中邮证券-12月美联储议息会议点评：通胀担忧卷土重来，连续降息告一段落-241219

- 美联储在12月议息会议上如市场预期降息25个基点，但整体态度转向鹰派，未来降息步伐将放缓。

- 经济预测显示对GDP和通胀的预期上调，失业率预期下调，表明美联储对经济前景的信心增强。

- 通胀担忧再次升温，鲍威尔强调需关注通胀数据的进一步进展，未来货币政策将受到政策不确定性的影响。

在2024年最后一场美联储议息会议上，美联储如市场预期降息25个基点至4.25-4.50%。

然而，政策声明、经济预测摘要及发言均显现出鹰派立场，暗示未来降息步伐将放缓。

克利夫兰联储主席Beth M. Hammack投票反对降息，显示内部对政策的分歧。

最新经济预测上调了GDP和通胀预期，下调了失业率预期，表明美联储对经济前景的信心增强，降低了连续降息的必要性。

点阵图显示委员们对明年降息幅度的预期大幅减少。

会议上，通胀话题的讨论明显多于就业，表明美联储对通胀的关注重新上升。

市场对通胀的担忧再度加剧，主要因特朗普政策带来的不确定性。

鲍威尔承认通胀的不确定性上升，并强调美联储需放慢步伐，关注通胀的进一步进展。

总体来看，会议的鹰派程度超出市场预期，未来降息路径将受到政策不确定性和短期数据波动的影响。

未来货币政策需充分考虑特朗普上台后的减税和关税政策。

若就业数据未显著恶化，美联储可能在1月开始暂停降息。

风险提示包括美国经济基本面超预期走弱、就业市场快速恶化及美联储降息幅度和速度超预期等。