华福证券-固定收益专题：境外机构对国内债券的偏好分析-240718

1. 境外机构对国内债券市场偏好明显，通过结算代理和债券通模式入市，享受税收优惠高于商业银行，次于公募基金。

2. 近2年境外机构参与国内现券交易规模波动上行，月均交易规模稳定在1.39万亿以上，性价比最高的是1年期国债。

3. 境外机构对1年内债券的投资占比较高，套利空间主要集中在9个月至3年期品种，需注意市场风险和政策变化。

债券标的：境外机构投资国内债券市场，主要包括1年期、2年期和3年期的债券品种。

操作建议及理由：根据报告分析，境外机构对1年期内债券的投资偏好较高，当前1年期品种利差最高，达到92BP。

因此，建议境外机构在国内债券市场中重点关注1年期品种，以获取较高的收益。

同时，2年期和3年期品种的利差分别为88BP和66BP，也具有一定的投资价值，可适当配置。

另外，报告指出，9个月至3年期品种总体走势较为类似，且期限越靠近1年左右套利空间相对更高。

因此，建议境外机构在选择投资期限时，优先考虑9个月至3年期的品种，以获取稳定的套利空间。

综上所述，操作建议为重点关注1年期债券品种，适当配置2年期和3年期品种，优先选择9个月至3年期的品种进行投资。