医药行业：西南证券-医药行业原料药板块2024Q1跟踪报告：VB1价格环比略增，肝素报价环比下滑明显-240522

1. 2024年Q1，维生素B1和硫氰酸红霉素价格大幅上涨，肝素价格大幅下滑，投资者应密切关注这些原料药的价格变动趋势。

2. 长期来看，原料药+制剂一体化、优异M端能力和基于创新技术平台的业务有望带来特色原料药长期成长空间。

3. 建议关注健友股份、博瑞医药、九洲药业等，但需注意原料药价格不及预期、产品销量不及预期等风险。

2024年第一季度医药行业原料药板块报告显示，维生素B1价格略增，肝素报价下滑明显。

价格上涨品种包括维生素B1、硫氰酸红霉素等，持平品种有马来酸依那普利，价格下降品种包括维生素A、维生素E等。

长期成长空间展现在原料药+制剂一体化、M端能力、创新技术平台等方面。

投资建议关注健友股份、博瑞医药、九洲药业等，风险提示包括原料药价格、产品销量、停产整顿风险、政策风险。

投资标的：健友股份、博瑞医药、九洲药业 推荐理由：1)“原料药+制剂”一体化巩固制造优势，制剂出口加速+集采放量打开成长空间；2）优异M端能力带来业绩弹性，CDMO业务步入产能释放周期；3）基于创新技术平台的高稀缺性、高壁垒业务有望打破周期属性，长期成长确定性高。