东吴证券-宏观点评：9月FOMC，重启降息——2025年9月FOMC会议点评-250918

- 9月FOMC如期降息25bps，预计年内还有2次降息，但明年额外1次降息的指引偏鹰，超出市场预期。

- Powell在发布会上对经济增长和通胀的看法保持一致，未提供明显的鸽派信息，反而强调就业的下行风险。

- 未来交易主线将转向美联储独立性问题，预计在政治压力下将有更多降息，美元信用风险上升。

在2025年9月FOMC会议上，美联储如预期降息25个基点，并指引年内还有两次降息，明年预计再降一次。

尽管降息符合市场预期，但相较于市场的整体预期，这一指引显得偏鹰派。

美联储主席鲍威尔在发布会上重申了对就业和通胀的看法，强调就业市场的下行风险增加，且通胀压力相对减弱，但对未来利率路径的表态仍偏鹰派。

会议声明显示，政策利率已下调至4.0%-4.25%，并强调就业增长放缓和失业率上升的风险。

点阵图显示，未来三年降息预期的分布更加离散，长期政策利率维持在3.0%。

经济预测方面，GDP增长预期上调，失业率略微下调，表明降息将有助于经济增长。

市场反应显示，美元指数和美债利率出现V型走势，黄金价格波动，美股小幅上涨。

展望未来，市场将关注美联储的独立性，尤其是在政治压力下可能导致更多降息的预期。

预计在2026年5月新任主席上任后，降息预期将进一步加码，影响美元和美债利率走势。

风险提示包括特朗普政策实施节奏的不确定性、高利率持续引发流动性危机的可能性，以及通胀下行速度低于预期的风险。

整体来看，投资策略将转向关注美联储独立性及其对市场的潜在影响。