迈为股份：国金证券-迈为股份-300751-业绩符合预期，半导体及显示设备成长性突显-250821

投资标的：迈为股份（300751） 推荐理由：公司上半年业绩符合预期，光伏及半导体设备市场表现突出，盈利能力有望提升。

减值计提充分，产品结构优化助力增长。

半导体及显示设备收入大幅增长，预计未来盈利持续改善，维持“买入”评级。

- 迈为股份2025年上半年业绩符合预期，实现营业收入42.1亿元，归母净利润4.0亿元，尽管同比有所下降。

- 公司通过充分计提减值和优化产品结构，提升了盈利能力，毛利率和净利率均环比上升。

- 半导体及显示设备业务增长显著，预计未来几年盈利将持续增长，维持“买入”评级。

迈为股份（股票代码：300751）在2025年上半年发布了业绩报告。

公司实现营业收入42.1亿元，同比下降13.5%；归母净利润为4.0亿元，同比下降14.6%。

其中，二季度营业收入为19.8亿元，环比下降11.0%；归母净利润为2.3亿元，环比增长43.0%。

整体业绩符合预期。

在经营分析方面，公司在2025年上半年计提减值约4.0亿元，主要是针对光伏行业下游客户的经营风险进行的谨慎计提，这为后续业绩增长减轻了负担。

重大合同方面，印度信实的4.8GWHJT设备已收到90%的应收账款，回款节奏稳定。

2025年第二季度，公司实现毛利率39.0%，环比上升9.9个百分点；净利率12.3%，环比上升7.0个百分点，显示出盈利能力有望进入新一轮上行通道。

在光伏领域，公司太阳能电池丝网印刷生产线设备在新加坡、马来西亚、泰国、越南等市场表现良好，并在HJT电池核心工艺环节设备研发中保持市场领先地位。

在半导体及显示行业，公司上半年实现收入1.3亿元，同比增长496.9%，占总收入的3.0%。

半导体高选择比刻蚀设备和原子层沉积设备已进入量产阶段，晶圆磨划设备在国内市场占有率稳居首位。

未来盈利预测方面，预计2025-2027年公司盈利分别为8.8亿元、7.5亿元和8.0亿元，对应每股收益（EPS）为3.13元、2.68元和2.88元，当前股价对应的市盈率（PE）分别为37倍、43倍和40倍，维持“买入”评级。

风险提示包括订单确认不及预期、订单需求不及预期以及新业务开拓不及预期。