智能制造行业：爱建证券-智能制造行业周报：机器人板块阶段调整，关注成熟制程产能释放预期-250414

- 本周机械设备板块整体下跌，机器人子板块因对美业务敞口调整情绪受压，但中期仍看好核心零部件国产化突破的前景。

- 半导体设备受益于新规与关税反制，国内成熟制程产能释放，市场对板块表现逐渐免疫。

- 工程机械销量增长显著，内需修复动能持续，估值仍处低位，长期关注换机周期与电动化。

- 新能源设备在中欧经贸环境改善下，风电产业链有望受益，估值修复逻辑值得关注。

- 建议关注具核心技术能力的人形机器人产业链标的及国产设备厂商，风险包括国际贸易摩擦和宏观环境波动。

本周（2025年4月7日至11日），沪深300指数下跌2.87%，机械设备板块下跌6.78%，在申万一级行业中排名29/31。

尽管近三个月机械子板块整体表现优于沪深300，但本周所有子板块均出现下跌。

其中，工程机械整机下跌1.68%，轨交设备下跌2.35%。

人形机器人板块因对美业务敞口风险而受到短期情绪压制，资金观望明显，尤其是对美出口占比较高的标的出现避险性调整。

中期关注核心零部件国产化突破，特别是高精密谐波减速器和直驱电机等技术进展。

在半导体设备方面，新规落地和关税反制措施短期利好国内成熟制程产能释放。

中长期看，模拟芯片本土替代趋势明显，国产设备厂商有望受益。

工程机械板块受关税影响相对可控，内需修复动能持续，销量同比增长显著，当前估值仍处低位，建议关注换机周期与电动化。

新能源设备方面，中欧经贸预期升温，有望为中国风电产业链打开新市场窗口。

风电设备龙头明阳智能的海外项目中标标志着中资风电设备技术逻辑的验证，风电整机设备板块有望在市场重构中率先受益。

投资建议方面，建议关注具备核心技术能力的人形机器人产业链标的，如蓝黛科技和福达股份。

此外，建议关注在成熟制程中实现验证与导入的本土设备厂商，如北方华创、中微公司和华海清科。

风险提示包括国际贸易摩擦、宏观环境波动及新技术投产不达预期。

投资标的及推荐理由如下： 1. 蓝黛科技：深度布局川渝机器人产业链，关节模组环节具备自主设计与批量交付能力，具有较强的核心技术能力。

2. 福达股份：主业增长稳健，同时扩展机器人核心部件产品矩阵，具备良好的市场前景。

3. 北方华创：在成熟制程中实现验证与导入的本土设备厂商，受益于关税后的国产模拟芯片高景气预期，具备持续兑现基础。

4. 中微公司：同样是本土设备厂商，受益于国产替代逻辑，前景广阔。

5. 华海清科：作为国产设备厂商，受益于半导体设备市场的变化，具备良好的发展潜力。

以上标的均处于阶段性调整中，建议关注其主业增长相对稳健的特征及相关催化因素。