纺织服装行业：山西证券-纺织服装行业周报：周大福公布2025Q2经营数据，同店降幅持续收窄-250728

- 周大福2025Q2经营数据显示同店销售降幅持续收窄，内地市场黄金产品销售表现强劲，零售值同比下降仅1.9%。

- 行业动态方面，LVMH和Moncler等奢侈品企业在中国市场的表现有所改善，显示出消费需求的回暖迹象。

- 投资建议聚焦于运动品牌和黄金珠宝板块，推荐安踏体育、361度及老铺黄金等公司，关注中报业绩确定性高的企业。

本周周大福公布了2025年第二季度的经营数据，显示同店销售降幅持续收窄。

整体零售值同比下降1.9%，其中中国内地市场下降3.3%，而港澳及海外市场增长7.8%。

中国内地市场的黄金产品销售表现良好，推动毛利率上升。

在销售渠道方面，加盟店占比69.1%，直营店23.3%。

在产品类别中，黄金产品占76.7%。

新推出的“传喜”系列和高级珠宝系列销售理想，增强了品牌吸引力。

行业动态方面，北京新开了6家“物美超值”门店，LVMH和Moncler公布的财务数据则显示奢侈品市场仍面临挑战，但中国市场需求有所改善。

在市场表现上，纺织服装板块本周上涨1.45%，轻工制造上涨1.84%。

运动品牌公司如安踏和361度表现良好，纺织制造企业则受基数和政策影响，营收表现偏弱。

投资建议方面，推荐关注中报业绩确定性高的公司，如安踏、361度、老铺黄金等，建议关注受益于政府补贴的家纺公司。

同时，需注意关税风险、消费信心恢复不及预期等潜在风险。

投资标的及推荐理由： 1. 品牌服饰板块： - 安踏体育：运动品牌表现优秀，受益于体育娱乐用品的快速增长。

- 361度：同样在运动品牌中表现领先。

- 罗莱生活：受益于政府补贴的家纺公司，业绩确定性高。

- 水星家纺：同样受益于政府补贴，业绩稳定。

- 富安娜：家纺行业的知名品牌，业绩表现值得关注。

2. 纺织制造板块： - 百隆东方：中报业绩确定性高，值得关注。

- 浙江自然：同样具备业绩确定性。

- 开润股份：短期业绩表现有保障，值得关注。

- 申洲国际：海外纵向一体化布局，风险相对较低。

- 裕元集团：本地化原材料采购比例高，适应市场变化。

- 华利集团：积极开拓海外市场，具备成长潜力。

- 伟星股份：具备良好的海外市场开拓能力，值得关注。

3. 黄金珠宝板块： - 老铺黄金：中报业绩确定性高，值得关注。

- 潮宏基：同样具备业绩确定性。

- 菜百股份：关注其在市场中的表现。

- 曼卡龙：值得关注的珠宝品牌。

- 周大生：有望在终端景气度恢复中受益。

- 老凤祥：传统黄金珠宝公司，市场表现值得期待。

- 周六福：同样具备修复潜力，值得关注。