瀚蓝环境：东吴证券-瀚蓝环境-600323-2024年三季报点评：24Q1~3归母同增19%，政府支持解决存量应收-241029

投资标的：瀚蓝环境（600323） 推荐理由：公司固废水务运营稳健增长，燃气盈利修复，预计收购粤丰环保将增厚盈利与现金流。

2024年归母净利润同比增长，毛利率和净利率提升，回款改善，具备良好投资价值，维持“买入”评级。

- 瀚蓝环境2024年Q1-3实现营收87.31亿元，同比下降2.58%，但归母净利润增长18.82%至13.85亿元，主要受益于固废水务运营的稳健增长和降本增效措施。

- 固废业务收入略降，但垃圾焚烧运营净利润同比增长22%，并且政府支持下成功解决存量应收账款7.87亿元。

- 公司拟收购粤丰环保，预计将进一步增厚盈利与现金流，维持“买入”评级，2024-2026年归母净利润预测为16.79/17.39/18.81亿元。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年Q1-3，公司实现营收87.31亿元，同比下降2.58%；归母净利润13.85亿元，同比增长18.82%。

- 2024年Q3单季度营收29.07亿元，同比下降4.21%，环比增长6.48%；归母净利润4.98亿元，同比增长4.65%，环比下降1.58%。

2. **业务板块表现**： - **固废业务**：营收45.11亿元，同比下降2.10%；净利润9.54亿元，同比增长14.89%。

工程与装备收入大幅下滑。

- **能源业务**：营收27.84亿元，同比下降6.11%；天然气销售量7.29亿方，同比下降3.36%。

- **供水业务**：营收7.09亿元，同比持平，售水量3.40亿吨，同比微增0.75%。

- **排水业务**：营收5.03亿元，同比增长12.91%，污水处理量2.00亿吨，同比增长7.34%。

3. **垃圾焚烧运营**： - 2024年Q1-3垃圾焚烧运营收入26.80亿元，同比增长10.31%；净利润8.23亿元，同比增长22.14%。

- 垃圾焚烧产能利用率超120%，焚烧量968.35万吨，同比增长3.14%。

4. **应收账款及现金流**： - 2024年Q1-3解决存量应收账款7.87亿元，经营性现金流净额13.43亿元，同比减少2.88亿元。

- 收到应收债权转让款9.87亿元，剔除该影响后同比增加约7.0亿元。

5. **资本支出**： - 2024年Q1-3资本支出约13.09亿元，预计全年将持续下降。

6. **盈利预测与投资评级**： - 预计2024-2026年归母净利润为16.79亿元、17.39亿元、18.81亿元，对应PE为11倍、11倍、10倍，维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 重组进展不及预期，资本开支超预期上行，应收风险等。

这些信息为投资者提供了公司的财务健康状况、各业务板块的表现、未来增长潜力及可能面临的风险，有助于做出投资决策。