明新旭腾：国投证券-明新旭腾-605068-三季度营收高速增长，盈利能力略有承压-241030

投资标的：明新旭腾（605068） 推荐理由：公司三季度营收同比增长24.18%，自主客户加速放量，未来有望保持高速增长。

真皮业务客户结构优化、绒面超纤项目顺利拓展、内饰材料多元化及全球化布局将推动业绩提升，维持“买入-A”评级。

- 明新旭腾2024年三季度营收同比增长24.18%，但归母净利润同比下降69.10%，盈利能力承压。

- 自主客户项目加速放量，收入结构优化，未来有望保持高速增长。

- 公司积极推动全球化布局和新材料研发，预计2024-2026年归母净利润将逐步提升，维持“买入-A”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年第三季度营收为7.78亿元，同比增长24.18%。

- 归母净利润为0.12亿元，同比下降69.10%。

- 自主客户收入占比持续提升，主要来自长安、奇瑞、比亚迪、蔚小理、问界等。

2. **盈利能力**： - 综合毛利率为24.62%，同比下降3.57个百分点，环比下降3.16个百分点。

- 期间费用率为25.17%，同比增加4.35%，环比下降1.32个百分点。

- 扣非归母净利润为248.10万元，同比下降79.87%，环比扭亏。

3. **现金流**： - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-0.60亿元，主要因客户逾期回款和原材料采购增加。

4. **未来增长驱动力**： - 真皮业务客户结构优化及原材料价格回落。

- 绒面超纤项目拓展顺利，具备环保、价格、本土化供应等优势。

- 拓展其他内饰材料，转型为内饰材料综合解决方案供应商。

- 积极推动业务全球化，设立墨西哥和美国子公司。

5. **投资建议**： - 维持“买入-A”评级。

- 预计2024年-2026年归母净利润分别为0.1亿元、0.7亿元和1.4亿元。

- 2025年给予35倍PE，目标价为15.75元/股。

6. **风险提示**： - 技术和产品开发风险。

- 客户集中度风险。

- 毛利率下滑风险。

以上信息为投资决策提供了重要的财务和市场背景，帮助评估公司的未来发展潜力及风险。