永泰能源：山西证券-永泰能源-600157-电力业务降本增量助力业绩提升-240830

投资标的：永泰能源（600157） 推荐理由：公司电力业务毛利率提升，煤电协同效应显现，预计2024-2026年EPS逐年增长，发展战略明确，积极实施回购计划，具备稳健的业绩抗风险能力，维持“增持-A”评级。

- 永泰能源2024年上半年实现营业总收入145.12亿元，归母净利润11.89亿元，电力业务毛利率提升，助力业绩增长。

- 煤炭业务小幅下行，但焦煤维持高毛利，煤电协同效应显现，整体经营稳健。

- 公司积极推进产能扩张与储能转型项目，预计2024-2026年EPS持续增长，维持“增持-A”投资评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年1-6月营业总收入：145.12亿元，同比增长3.80% - 归母净利润：11.89亿元，同比增长17.45% - 扣非后归母净利润：11.12亿元，同比增长10.66% - 经营活动现金流量净额：30.37亿元，同比增长1.47% - 基本每股收益：0.0535元/股，同比增长17.32% - 加权平均资产收益率：2.54%，同比增加0.27个百分点 2. **电力业务表现**： - 发电量：193.65亿千瓦时，同比增长4.16% - 上网电量：183.56亿千瓦时，同比增长13.55% - 平均综合售电电价：0.4796元/千瓦时，同比增长0.67% - 平均度电成本：0.4055元/千瓦时，同比下降8.87% - 电力业务收入：88.04亿元，同比增长14.32% - 电力业务成本：74.43亿元，同比增长3.48% - 整体销售毛利率：15.46%，同比增加8.85个百分点 3. **煤炭业务表现**： - 原煤产量：598.2万吨，同比下降1.11% - 原煤销量：592.23万吨，同比下降2.68% - 吨煤售价：807.68元/吨，同比下降12.09% - 吨煤成本：369.62元/吨，同比下降2.99% - 煤炭业务收入：47.83亿元，同比下降14.44% - 煤炭业务毛利率：54.24%，同比减少4.29个百分点 4. **煤电一体化效应**： - 煤炭毛利减少6.79亿元，但电力板块增加8.52亿元 - 公司经营稳健，业绩抗风险能力较强 5. **产能扩张与转型项目**： - 海则滩煤矿计划2026年6月首采，预计年产300万吨 - 储能转型项目持续推进，致力于成为行业龙头 6. **投资建议**： - 调高2025-2026年盈利预测，预计EPS分别为0.11、0.12、0.15元 - 对应2024-2026年PE分别为9.9、9.0、7.2倍 - 给予“增持-A”投资评级 7. **风险提示**： - 宏观经济增速不及预期风险 - 煤炭价格超预期下行风险 - 行业政策变动风险 - 安全生产风险 - 电力价格风险 - 国际原油价格波动风险 以上信息可以帮助投资者评估公司的财务状况、业务表现及未来发展潜力。