广信股份：国金证券-广信股份-603599-业绩符合预期，整体经营稳定-250820

投资标的：广信股份（603599） 推荐理由：公司2025年上半年业绩符合预期，整体经营稳定。

预计未来三年归母净利润逐年增长，当前市值对应PE具吸引力，维持“买入”评级。

风险主要来自原材料波动及需求不足。

广信股份2025年上半年营收18.90亿元，同比下降17.36%，归母净利润3.51亿元，同比下降14.95%。

销售费用增加主要因港口费用上升，研发费用同比下降。

预计2025-2027年归母净利润分别为8.16亿元、9.67亿元和10.84亿元，维持“买入”评级。

广信股份（603599）于2025年8月19日发布了2025年半年报。

2025年上半年，公司实现营收18.90亿元，同比下降17.36%；归母净利润为3.51亿元，同比下降14.95%。

销售费用为0.35亿元，同比增加50.41%，主要由于港口费用增加；管理费用为1.59亿元，同比下降18.99%；财务费用为-1.10亿元，同比增加21.04%，主要因利息收入下降和汇率变化导致汇兑收益减少；研发费用为2.46亿元，同比下降15.65%。

在业务方面，主要农药原药的产量为0.95万吨，销量为1.40万吨，价格为30320.14元/吨，同比增加4.86%；主要农药中间体的产量为21.90万吨，销量为24.71万吨，价格为1722元/吨，同比下降48.44%。

盈利预测方面，预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.16亿元、9.67亿元和10.84亿元，EPS分别为0.896元、1.062元和1.191元。

当前市值对应的PE分别为11.88X、10.03X和8.95X，维持“买入”评级。

风险提示包括原材料价格剧烈波动、需求不足影响销量和产品价格，以及新项目投放不达预期。