德科立：山西证券-德科立-688205-中长距光传输专家，受益于AI DCI流量快速增长-241115

投资标的：德科立（688205） 推荐理由：公司专注于光传输模块和DCI产品，受益于AI集群和数据中心流量快速增长。

预计2024-2026年净利润持续增长，具备稳定的客户基础和技术优势，扩产能力强，未来DCI市场前景广阔。

首次覆盖给予“买入-B”评级。

- 德科立2024年前三季度营收6.0亿元，同比增长9.5%，归母净利润0.8亿元，同比增长15.0%，显示出稳健的增长态势。

- DCI市场受益于AI集群和数据中心流量的快速增长，公司在该领域具备技术积累和稳定合作关系，未来有望实现快速增长。

- 预计2024-2026年归母净利润将分别达到1.4亿元、2.0亿元和2.7亿元，首次给予“买入-B”评级，但需关注国内运营商投资不及预期的风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司概况**： - 公司名称：德科立，成立于2000年，前身为无锡中兴光电子有限公司。

- 上市时间：2022年8月在科创板上市。

- 主要业务：光传输模块、放大器、子系统等，专注于光纤放大器、SFP光模块、DWDM光传输设备。

2. **财务数据**： - 2024年前三季度营收：6.0亿元，同比增长9.5%。

- 归母净利润：0.8亿元，同比增长15.0%。

- 扣非归母净利润：0.5亿元，同比增长35.4%。

- 2024年三季度营收：1.9亿元，环比+1.0%，同比-13.5%。

- 归母净利润：0.2亿元，环比+19.1%，同比-29.2%。

3. **市场前景**： - DCI（数据中心互联）市场预计将快速增长，受益于AI集群分布式训练和边缘推理带来的海量数据中心互联流量。

- 预计全球以太网光模块2024-2025年增长超过50%。

- DCI市场规模预计在2025年达到至少45亿美元。

4. **技术与竞争优势**： - 具备低损耗、大容量、长距离光传输领域的多项核心技术。

- 已形成光模块、光放大器、光传输子系统三大技术平台。

- 与多家通信设备商和运营商建立了稳定的合作关系。

5. **投资与扩产计划**： - 公司正在快速扩产以应对旺盛的订单。

- 预计2024-2026年归母净利润分别为1.4亿元、2.0亿元、2.7亿元。

- DCI业务按照保守需求规划了2-5亿产能规模。

6. **风险提示**： - 国内运营商400GOTN投资不及预期可能导致传输业务收入下滑。

- DCI产品扩产进度不及预期可能影响订单交付。

- 研发费用快速增长可能导致短期盈利能力下降。

- 国际贸易摩擦和关税政策变化可能影响境外客户订单。

7. **投资评级**： - 首次覆盖给予“买入-B”评级。

以上信息为投资决策提供了重要的参考依据。