计算机行业：华鑫证券-计算机行业点评报告：英伟达（NVDA.O），英伟达财报超预期，APU+AI驱动稳健增长-250604

- 英伟达2026财年第一季度财报超预期，营收同比增长69%，达到440.62亿美元，显示出强劲的业务韧性。

- 与联发科合作开发的高性能APU将重塑电竞市场，并推动未来的游戏和AIPC业务增长。

- 数据中心收入增长73%，游戏业务收入创历史新高，表明全球AI基建需求持续强劲。

英伟达（NVDA.O）于2025年5月28日发布2026财年第一季度财报，表现超出市场预期。

总营收为440.62亿美元，同比增长69%；GAAP净利润为187.75亿美元，同比增长26%。

公司与联发科合作开发高性能APU，计划于2026年初推出，旨在重塑电竞笔记本市场。

新APU采用英伟达的Blackwell架构，性能接近RTX4070移动显卡，能效比提升约30%。

在核心业务方面，数据中心收入同比增长73%至391亿美元，游戏和AIPC业务收入增长42%至38亿美元，创历史新高。

专业可视化和汽车与机器人业务也实现了稳健增长。

整体毛利率调整后为61%，预计未来回升至72%。

CEO黄仁勋强调，AI基础设施需求强劲，尤其在中国市场。

投资建议方面，关注全球AI算力升级和高性能APU对电竞及AIPC生态的影响。

风险提示包括行业政策变化、技术迭代速度和终端需求波动可能带来的库存风险。

投资标的：英伟达（NVDA.O） 推荐理由： 1. 财报表现超预期：英伟达2026财年第一季度总营收为440.62亿美元，同比增加69%，GAAP净利润为187.75亿美元，同比增长26%。

整体经营状况展现出显著韧性，核心业务表现稳健，未来增长动能充沛。

2. 高性能APU的市场机会：英伟达与联发科合作开发的高性能APU预计将在2026年初推向市场，采用最新的Blackwell架构，提供强大的性能和能效比，重塑电竞笔记本市场竞争格局。

3. 数据中心与游戏业务强劲增长：数据中心业务收入同比增长73%，游戏和AIPC业务收入同比增长42%，显示出强劲的市场需求。

4. AI基建需求驱动增长：全球AI基建需求持续释放，英伟达在AI算力升级浪潮中占据重要位置，具备长期价值释放的潜力。

5. 技术领先优势：Blackwell架构及相关产品的推出将进一步巩固英伟达的技术领先地位，推动公司持续增长。

风险提示：行业政策调整可能影响供应链稳定性，技术迭代节奏可能导致产品周期承压，终端需求波动可能引发库存风险。