科技行业：交银国际-科技行业：下游景气度进一步分化，关注智能手机、PC和服务器等应用-240812

- 智能手机、PC和服务器等应用需求强劲，推动相关半导体企业业绩提升，行业景气度高。

- 工业和汽车等领域需求不足，上游企业面临去库存和价格压力。

- 中国对半导体设备需求强劲，海外设备商销售占比上升，国产设备商在政策和技术支持下有望受益。

### 投资报告核心要点总结 1. **行业景气度分化**： - 智能手机、个人电脑（PC）和服务器需求旺盛，受周期复苏和人工智能技术升级影响。

- 工业和汽车应用需求不足，上游企业面临价格和去库存压力。

2. **半导体企业业绩**： - **中芯国际**： - 2Q24营收19亿美元，同比增长22%，环比增长9%。

- 净利润1.65亿美元，同比下降59%，环比增长129%。

- 3Q24营收指引环比增13-15%。

- **华虹半导体**： - 2Q24营收4.8亿美元，同比下降24%，环比增长4%。

- 净利润667.3万美元，同比下降91.5%。

- 第二条12寸产线预计年底投入运行。

- **东京电子**： - FY1Q25收入5551亿日元，同比增长42%。

- 净利润1262亿日元，同比增长96%。

- 中国市场收入占比上升至50%。

3. **台积电**： - 7月份营收2570亿新台币，环比增长23.6%，同比增长44.7%。

4. **投资建议**： - 关注受人工智能推动的PC、服务器和智能手机产业链。

- 海外半导体设备商对中国销售占比上升，显示中国长期高投入趋势。

- 国产替代趋势下，建议关注北方华创和中微公司。

投资标的：北方华创（002371CH）、中微公司（688012CH） 推荐理由：受人工智能落地而景气度持续提升的PC和服务器以及智能手机产业链，以及海外设备商对中国销售占比上升，中国在半导体制造上长期高投入的趋势，国产替代趋势在政策支持和技术升级助推下或使内地半导体设备商更加受益。