食品饮料行业：信达证券-2024年中期食品饮料行业策略报告：供需重塑，顺势为王-240722

1. 食品饮料行业供需重塑，需求多元化，重视性价比消费和社交品消费。

2. 高端白酒具有确定性，啤酒和饮料行业受健康化趋势影响，乳制品行业需求复苏缓慢，休闲食品行业品类集中度提升。

3. 投资建议：推荐高端白酒龙头企业，关注啤酒和饮料行业的结构性变化，以及休闲食品行业的品类整合红利。

食品饮料行业供需重塑，需求多元化，品牌和渠道决定竞争力。

投资建议包括高端白酒、啤酒、饮料、乳制品、食品添加剂和休闲食品，需关注品牌护城河、性价比、产品矩阵、渠道适配度和品类优势。

风险因素包括宏观经济不确定、食品安全、行业竞争和成本上行。

投资标的及推荐理由： 1. 高端白酒：贵州茅台、五粮液、泸州老窖，山西汾酒，古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘、舍得酒业、水井坊、洋河股份、金种子酒、酒鬼酒。

推荐理由：具有品牌护城河突出、业绩稳定强的高端白酒，以及具有独立势能、全国化单品路径清晰的白酒公司，以及消费复苏好转下仍具成长弹性的次高端品牌。

2. 啤酒：青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒。

推荐理由：低端啤酒向上整合的趋势对公司吨酒收入的提升仍有一定贡献，且啤酒成本改善确定性较大，有望贡献较好的利润增速。

3. 饮料：东鹏饮料、农夫山泉、欢乐家。

推荐理由：能量饮料高增、健康化趋势明显、价格优势突出的大包装饮料受消费者青睐。

4. 乳制品：伊利股份。

推荐理由：行业龙头、基本面预期充分、具有高股息率。

5. 食品添加剂：百龙创园。

推荐理由：新产能已经投产、海外营收占比约50%、需求持续旺盛、具备中期成长逻辑。

6. 休闲食品：万辰集团、三只松鼠、良品铺子、盐津铺子、甘源食品、洽洽食品、好想你、劲仔食品。

推荐理由：实现供应链效率提升的厂商、零售商，提供性价比产品的业态，以及休闲食品行业经典品类头部品牌市占率提升及品类扩张带来的投资机会。