华福证券-产业经济周观点：关注中国重启债务周期的可能-241027

- 美国经济面临通胀和利率上升的长期趋势，政策走向在大选后将产生不确定性。

- 市场短期受资金流入影响，成长股交易特征呈现哑铃化，短期高低切轮动交易可能减弱。

- 随着美国政策落地，中国有可能重启债务周期，重点关注地产、保险、白酒等行业。

- 长期看好半导体设备、汽车锂电、黄金等核心资产，但需警惕全球制造业复苏和中美关系风险。

### 投资报告核心要点总结 1. **宏观经济背景**： - 美国经济面临通胀和利率中枢上移的长期趋势，未来经济政策的不确定性主要来源于通胀结构和大选后的政策选择。

2. **市场动态**： - 近期市场受资金流入影响，ETF可能成为新的增量入市路径，导致成长股交易呈现哑铃化特征，短期内高低切轮动交易逐渐减弱。

3. **政策展望**： - 随着美国大选后经济政策的落地，中国可能重启债务周期，需重点关注地产、保险、白酒、建筑、钢铁及央国企等行业。

4. **核心资产投资**： - 长期看好半导体设备、封装散热、汽车锂电、风光出海及黄金等核心资产。

5. **风险提示**： - 全球制造业复苏可能受阻，中美关系改善不及预期，以及美国地产市场的健康状况需关注。

本报告的投资建议及理由为： 1. 关注美国经济政策变化，特别是大选后的政策落地。

2. 预计中国可能重启债务周期，需关注地产、保险、白酒、建筑、钢铁和央国企风格的投资机会。

3. 在核心资产风格下，长期看好半导体设备、汽车锂电、风光出海和黄金投资。

4. 注意市场中短期资金流入对成长股的影响，观察ETF增量入市路径。

5. 风险提示包括全球制造业复苏受阻、中美关系改善不及预期及美国地产市场健康状况。