金力永磁：德邦证券-金力永磁-300748-公司产销量创历史最高水平，磁材产能拟再扩张-250121

投资标的：金力永磁（300748） 推荐理由：公司产销量创历史最高水平，预计营业收入略有增长，尽管净利润受稀土原材料价格下跌影响。

计划扩建高性能稀土永磁材料产能，未来业绩有望随产能释放增长，维持行业龙头地位，推荐“买入”。

- 金力永磁预计2024年归母净利润同比下降42%-52%，主要受稀土原材料价格下跌和成本增加影响。

- 尽管业绩下滑，公司产销量创历史新高，经营现金流稳健，预计营业收入略有增长。

- 公司计划投资建设年产20000吨高性能稀土永磁材料项目，未来业绩有望随着产能释放而增长，维持“买入”评级。

金力永磁（300748）发布了2024年业绩预告，预计归母净利润在2.71-3.27亿元，同比下降42%-52%；扣非归母净利润在1.61-2.17亿元，同比下降56%-67%。

尽管公司产销量创历史最高水平，全年营业收入预计略有增长，经营现金流净额为4.2亿元。

业绩下滑主要受到稀土原材料价格大幅下降的影响，特别是金属镨钕的价格从2023年的65万元/吨下降至2024年的49万元/吨，下降约25%。

此外，宁波和包头工厂的二期项目增加了人员储备和管理费用，导致单位成本上升。

公司计划投资建设“年产20000吨高性能稀土永磁材料绿色智造项目”，总投资105,000万元，建设期为2年，建成后将具备年产6万吨高性能稀土永磁材料的生产能力。

盈利预测方面，预计2024-2026年合计营收分别为65.07亿元、87.85亿元和108.25亿元，归母净利润分别为3.18亿元、5.83亿元和8.48亿元，对应的市盈率（PE）为82.93倍、45.28倍和31.14倍。

鉴于公司作为行业龙头，技术领先且扩产速度快，维持“买入”评级。

风险提示包括钕铁硼磁材行业竞争加剧、公司产能建设不及预期以及技术创新能力不及预期。