华福证券-【华福固收】存单利率需要担忧吗-250606

- 6月存单到期规模创历史新高，续作压力加大，但整体负债端压力可控。

- 尽管存在存款搬家现象，近期银行净融出余额已回升，信贷需求良好。

- 存单利率在6月初已开始上行，预计短期内提价空间有限，配置价值逐渐显现。

债券标的：1年期存单 操作建议：在6月中下旬进行配置 理由：1. 6月存单到期压力较大，但整体负债端压力可控，存单续发压力加大与非银重新配置需求并存。

2. 当前资金面较为宽松，存单提价空间有限。

3. 5月中旬存单利率已开始上行，1年期存单利率从1.66%上行至1.71%，与10年期国债利差处于历史偏高水平。

4. 存单利率在6月下旬通常会进入下行区间，1.7%+的1年期存单具备配置价值，1.75%可能是上限位置。

5. 观察6月第二周存单价格情况，决定具体配置时机。

风险提示包括政府债供给、经济表现及市场风险超预期。