华西证券-资产配置日报：债市短期利空出尽-240528

1. 5月28日债市全日上涨，市场对资金面情绪回暖，但跨月期间资金成本仍在上行。

2. 地产政策超预期出台和政府债供给放量发行是5月债市的利空因素，但债市已自发地将利空因素消化。

3. 6月的降准降息预期行情有可能提前到来，但需警惕货币政策、流动性和财政政策出现超预期调整的风险。

5月28日，股市下跌，债市全日上涨。

央行逆回购延续20亿元投放规模，政府债净缴款压力下降，市场资金略有放松。

短端受到资金价格影响，降幅不及长端，利率曲线略微走平。

地产政策超预期出台和政府债供给放量发行是利空因素。

债市对地产复苏冲击的担忧情绪得到缓解，政府债净供给压力较5月有所下滑。

6月的降准降息预期行情有可能提前到来。

风险提示包括货币政策、流动性和财政政策出现超预期调整。