澜起科技：华安证券-澜起科技-688008-引领DDR5升级迭代，依托SerDes拓展产品布局-250831

投资标的：澜起科技（688008） 推荐理由：公司上半年业绩大幅增长，受益于AI产业趋势及DDR5内存需求，毛利率提升。

依托SerDes技术拓展PCIe/CXL产品布局，市场份额持续上升，前景看好，维持“买入”评级。

澜起科技2025年上半年业绩显著增长，营业收入同比增长58.17%，归母净利润同比增长95.41%。

公司依托DDR5内存接口及高性能运力芯片的需求，积极拓展PCIe/CXL产品布局，增强市场竞争力。

预计未来三年归母净利润将持续增长，维持“买入”评级，但需关注技术迭代和市场竞争风险。

澜起科技在2025年上半年实现营业收入26.33亿元，同比增长58.17%；归母净利润11.59亿元，同比增长95.41%。

第二季度单季度营业收入14.11亿元，同比增长52.12%，环比增长15.47%；单季度归母净利润6.34亿元，同比增长71.40%，环比增长20.64%。

公司受益于AI产业趋势，DDR5内存接口及模组配套芯片出货量显著增长，推动销售收入大幅提升。

此外，三款高性能运力芯片的销售收入合计达2.94亿元，整体毛利率提升至60.44%。

在技术布局方面，澜起科技依托SerDes技术拓展产品，增强在PCIe/CXL互连领域的竞争力。

公司已推出PCIe6.x/CXL3.xRetimer芯片，并积极研发PCIe7.0Retimer芯片。

根据市场数据，澜起科技在全球PCIeRetimer芯片市场占有10.9%的份额，排名第二。

公司与合作伙伴推进CXL技术的商用化，MXC芯片已入选CXL联盟的合规供应商清单。

投资建议方面，预计2025-2027年归母净利润为24.51亿元、34.15亿元和39.60亿元，EPS分别为2.14元、2.98元和3.46元，维持“买入”评级。

风险提示包括服务器/PCCPU迭代进度不及预期、DDR5渗透率不及预期、新技术应用不及预期、地缘政治影响供应链稳定及市场竞争加剧。