华西证券-宏观点评报告：降息之后，政策利率与长端利率“双轨”-240722

1. 降息早且形式有调整，显示政策的迫切性和框架调整，逆周期调节的必要性提升，年内再次降息的可能性存在。

2. 政策利率与长端利率出现“双轨”现象，央行操作显示出稳定长端利率的意图，长端利率下行受到防风险约束。

3. 降息落地后，短端利率债表现优于长端，久期+杠杆的组合或逐渐成为未来主流，收益率曲线策略可能成为机构间业绩差异化的关键。

本报告主要涵盖了央行降息的背景和原因，以及对政策利率和长端利率的影响。

报告指出，降息旨在加强逆周期调节，应对经济放缓的压力，同时指出政策利率和长端利率可能出现“双轨”现象。

报告建议在当前环境下，久期+杠杆的组合可能成为未来主流，同时提出了风险提示。