德邦证券-宏观点评：DOGE满两月，对抗压力陡增-250323

1. DOGE成立两个月后，面临法律挑战、裁员影响及舆论反弹，马斯克及其团队的工作难度显著增加。

2. 大规模裁员导致联邦机构运作受损，关键领域如公共卫生和气候监测面临功能弱化的风险。

3. 舆论对DOGE的支持逐渐转为批评，马斯克在政治事务上的投入也引发对特斯拉管理的质疑，影响其股价表现。

这份投资报告对美国“政府效率部”（DOGE）成立两个月以来的运行情况进行了详细分析，主要核心要点如下： 宏观层面： 1. DOGE面临的压力逐渐增大，尤其是在法律挑战、部门抵制和舆论反弹等方面，初期的改革成效受到质疑。

2. 马斯克及政府效率部的减支进程可能放缓，外部阻力与内部矛盾加剧。

中观层面： 1. 法律挑战频发，多个州对DOGE的合法性提出质疑，涉及隐私和越权问题，相关诉讼数量激增。

2. 大规模裁员对联邦机构的运作产生明显影响，尤其在公共卫生、气候监测和科研领域，导致功能弱化。

3. 马斯克的“周报令”引发联邦雇员的广泛抵制，导致内部沟通混乱和政策执行不一致。

微观层面： 1. DOGE内部动荡，团队成员集体辞职，反映出对部门政策的不满和对政府核心系统的担忧。

2. 舆论对DOGE的评价从初期的关注转向批评，媒体普遍质疑其效率和合法性，甚至对马斯克的领导能力产生怀疑。

3. 特斯拉股价受DOGE动态的影响显著，市场对马斯克分身政坛、忽视公司运营的担忧加重。

总体来看，DOGE在成立两个月内暴露出系统性问题，面临来自法律、内部运作和舆论的多重挑战，未来的改革进程存在较大不确定性。