万兴科技：华安证券-万兴科技-300624-前三季度成本上升、AI投入加大致业绩承压-241025

投资标的：万兴科技（300624） 推荐理由：公司作为国内领先的数字创意软件提供商，尽管短期因成本上升和AI投入导致利润波动，但长期看AIGC发展趋势向好，前期投入将助力未来成长，预计2024-2026年收入和净利润将逐步恢复。

维持“买入”评级。

- 万兴科技前三季度营收下降3.9%，归母净利润大幅亏损，主要受成本上升和AI投入加大影响。

- 毛利率小幅下降，销售、管理和研发费用率合计提升，经营现金流显著减少。

- 尽管短期业绩承压，但长期看好AIGC发展，公司前期投入有望推动未来增长，维持“买入”评级。

根据上文内容，以下是提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：万兴科技 - 股票代码：300624 2. **财务表现**： - 2024年前三季度： - 营收：10.5亿元，同比下降3.9% - 归母净利润：-549.7万元，同比下降108.5% - 扣非归母净利润：-1942.9万元，同比下降137.7% - Q3表现： - 营业收入：3.5亿元，同比下降7.9% - 归母净利润：-2998.8万元，同比下降242.0% - 扣非归母净利润：-3508.1万元，同比下降304.6% 3. **成本与费用**： - 毛利率：93.7%，同比下降1.5个百分点 - 销售费用率：55.7% - 管理费用率：11.4% - 研发费用率：29.1% - 费用合计：较上年同期提升7.3个百分点 4. **现金流**： - 经营活动产生的现金流量净额同比下降94.2% 5. **业绩下降原因**： - 市场竞争加剧 - 流量成本上升 - 加大营销和AI投入 6. **投资建议**： - 短期内由于投入加大导致利润波动 - 长期看好AIGC发展趋势，前期投入有望助力未来成长 - 预计2024-2026年收入为：15.2/17.3/20.5亿元 - 预计归母净利润为：0.7/0.9/1.2亿元 - 维持“买入”评级 7. **风险提示**： - 新产品推广不及预期 - AIGC商业化落地不及预期 - SaaS化转型不及预期 - 创意软件市场竞争加剧 以上信息可以帮助专业投资者更好地理解万兴科技的当前业绩状况及未来前景。