万联证券-策略跟踪报告：A股中报盈利能力有所修复-250903

- 2025年上半年A股上市公司整体业绩有所改善，归母净利润同比增长3.36%，营收基本持平，显示盈利能力修复。

- 创业板指数表现突出，归母净利润同比增长14.82%，中小盘公司受益于科技成长和需求回暖。

- 投资建议关注科技成长板块和消费产业链的头部公司，预计金融板块业绩将持续改善，但需警惕政策和经济风险。

本报告分析了2025年A股中报的整体盈利能力恢复情况，核心要点如下： 1. **宏观经济表现**：2025年上半年，A股整体归母净利润同比增长3.36%，营收同比微幅增长0.01%。

相较于2024年，盈利能力有所修复，显示出经济回暖的迹象。

2. **市场表现**：创业板指的归母净利润同比增长14.82%，表现突出。

中小盘指数的盈利修复能力增强，科技和医药板块的景气度回升，推动了中小盘公司的业绩改善。

3. **行业分析**：19个一级行业中，多数行业实现了正增长，尤其是农林牧渔、钢铁等行业表现良好。

非银金融行业实现扭亏为盈，而TMT板块中的电子、传媒、计算机行业利润大幅增长，受益于AI产业的快速发展。

4. **投资建议**：建议关注科技成长板块，尤其是与AI相关的行业；同时关注消费产业链中的服务消费领域，寻找具有成本优势和快速扩张的公司；周期板块中，金融行业预计将维持改善势头，具备估值修复的潜力。

5. **风险因素**：需关注监管政策变化、国内经济增长不及预期、企业盈利修复进程缓慢以及地缘政治风险加剧等潜在风险。

整体而言，A股上市公司业绩持续改善，行业间表现分化，投资者信心有望增强。

本报告的投资建议及理由为： - 把握科技成长板块配置机遇，尤其是AI产业链相关行业，业绩改善幅度较大。

- 关注消费产业链中的服务消费领域，尤其是具成本优势和需求扩张的头部公司。

- 周期板块中，预计金融板块业绩将持续改善，估值有望修复。

- 业绩预期改善有助于增强投资者信心，盈利能力提升的公司有望获得市场认可。