西南证券-2025年8月贸易数据点评：“抢出口”暂歇，加快拓展非美市场-250908

- 2025年8月中国货物贸易进出口增速放缓，出口增速低于市场预期，贸易顺差扩大至1023.3亿美元。

- 对美出口持续下滑，而对东盟、欧盟等非美市场的出口增速回升，显示企业在寻求多元化市场。

- 进口方面，整体增速低于预期，受制造业淡季影响，部分商品如粮食和铜相关产品进口增速回落。

2025年8月，中国的贸易数据表现出进出口增速放缓，贸易顺差扩大。

整体货物贸易进出口总额同比增长3.1%，增速较7月回落，出口增速为4.4%，进口增速为1.3%。

由于非美市场的“抢出口”暂时告一段落，加之中美贸易摩擦影响，我国对美出口增速低于预期。

从全球经济环境来看，随着美联储降息，外需有望逐步企稳，8月全球制造业PMI接近50的荣枯线。

尽管出口增速放缓，国内制造业进入“金九银十”季节，进口增速可能会有所回升。

东盟已成为我国第一大贸易伙伴，对其出口增速显著提升，而对美、韩的出口则出现下降。

在商品层面，劳动密集型产品的出口增速大幅下滑，而集成电路、船舶等高技术产品显示出韧性。

进口方面，尽管从美国、东盟、韩国的进口增速回升，但自巴西、俄罗斯等国的进口增速回落。

总体而言，尽管面临外部压力，中国企业正加快拓展非美市场，未来出口增速可能在低基数的支持下有所回升。

风险因素包括国内政策落实不及预期及关税政策变化。