华安证券-批文供给不旺，城投债稀缺性继续提升-240604

1）城投债市场供给不足，公司债通过规模连续11个月缩量，城投公司债通过规模同比下降29%。

2）城投公司债终止项目规模同比增加49%，协会债通过规模同比下降20%，技术性违约风险需引起关注。

3）城投债主体评级以AA级为主，地市级主体占比最高，浙江为城投债主要发行地区。

债券标的：公司债、城投公司债、协会债 操作建议：关注城投债技术性违约风险，谨慎投资 理由：公司债通过规模同比下行，城投公司债稀缺性提升，城投协会债注册完成规模同比下降，存在城投债技术性违约风险。