鸿路钢构：天风证券-鸿路钢构-002541-Q3毛利率下滑拖累业绩，看好钢价回暖公司吨净利修复-241030

投资标的：鸿路钢构（002541） 推荐理由：公司前三季度业绩承压，毛利率下滑影响利润，但钢价回暖有望带动吨净利修复。

预计四季度财政刺激将促进基建投资，维持“买入”评级，预计未来三年归母净利润逐年增长。

- 鸿路钢构2024年前三季度收入和净利润均有所下滑，主要受毛利率下降影响。

- 尽管钢价下滑对吨净利产生压力，但预计四季度钢价回暖将推动吨毛利和吨净利的修复。

- 由于政策刺激和基建投资加速，公司盈利预测有所下调，维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为8.8亿、10.2亿和11.8亿。

根据上文，以下是提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：鸿路钢构（股票代码：002541） - 2024年前三季度营业收入为158.9亿元，同比下降6.4%。

- 归母净利润为6.55亿元，同比下降26.3%；扣非净利润为3.57亿元，同比下降49.0%。

2. **财务表现**： - 2024年Q3营业收入为55.6亿元，同比下降5.7%。

- Q3归母净利润为2.28亿元，同比下降32.4%；扣非净利润为1.21亿元，同比下降51.6%。

- 三季度毛利率为9.21%，同比下降3.11个百分点，单吨毛利为471元，同比环比均下降。

3. **产量及利润**： - 2024年前三季度产量为325万吨，同比增加0.58%。

- Q3单季度产量为114.5万吨，同比增加1.43%。

- Q3扣非后吨净利为111元，同比下滑123元，环比下滑27元。

4. **研发费用**： - 2024年Q3研发费用为1.76亿元，同比下降21.1%。

- 单吨研发费用为162元，同比下降47元。

5. **现金流与费用**： - 2024年前三季度费用率为6.68%，同比上升1.04%。

- 前三季度现金流净额为3.27亿元，同比减少4.25亿元。

6. **市场前景**： - 预计Q4钢价回暖，热轧板卷价格在3600元/吨盘整，10月份以来均价较三季度上涨7.65%。

- 对于基建投资的预期乐观，预计全年产量约450万吨。

7. **盈利预测**： - 下调公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为8.8亿、10.2亿、11.8亿，对应PE为11.3、9.8、8.4倍。

8. **风险提示**： - 钢价持续上行对利润影响超预期。

- 公司产能利用率提升速度不及预期。

- 行业新增供给量超预期。

以上信息为投资者在分析鸿路钢构的财务状况和市场前景时的重要参考。