农林牧渔行业：开源证券-农林牧渔行业周报：2025Q2猪企利润或仍同比高增，供给收缩宏观催化共振积极配置-250629

- 预计2025年第二季度猪企利润将同比大幅增长，主要受供给收缩和成本下降的推动。

- 生猪价格虽同比下行，但出栏量和均重提升将支撑利润增长，预计生猪板块利润同比增38%。

- 建议积极配置生猪相关企业，特别是牧原股份、温氏股份等，关注宏观经济恢复对猪价的正面影响。

2025年第二季度，生猪企业利润预计仍将同比高增长，主要因供给收缩和宏观因素的积极影响。

根据涌益咨询的数据，截至2025年6月29日，全国生猪均价为14.74元/公斤，环比上涨0.45元，同比下降3.17元。

生猪出栏均重为128.14公斤，环比微降，但同比上升。

生猪供给偏紧，加之降雨量增加，推动猪价上涨。

尽管2025年第二季度生猪均价同比下降11.22%，但由于出栏量增长、均重提升和养殖成本下降，预计利润将同比增长38%。

当前生猪板块投资逻辑改善，建议积极配置。

宏观层面，中美关系缓和和国内消费复苏将利好猪价，政策支持也将促进生猪供给改善。

在子板块表现方面，农业整体跑输大盘，渔业表现较好。

推荐的个股包括牧原股份、温氏股份等生猪企业，以及海大集团、新希望等饲料企业。

此外，宠物板块因消费升级及关税壁垒受益，推荐乖宝宠物等。

风险方面需关注宏观经济下行、消费低迷和动物疫病的不确定性。

投资标的及推荐理由如下： 1. 牧原股份：预计生猪出栏量将大幅增长，且在成本下降的背景下，利润有望保持高增。

2. 温氏股份：作为行业龙头，具备较强的市场竞争力，能够实现盈利。

3. 巨星农牧：在生猪供给收缩与宏观催化共振的环境中，投资逻辑边际改善。

4. 华统股份：受益于生猪价格上行，具备良好的盈利能力。

5. 天康生物：持续推进降本增效，有望穿越周期实现盈利。

饲料板块推荐标的： 1. 海大集团：国内市场受益于禽畜后周期，具备良好的市场前景。

2. 新希望：海外强劲需求支撑价格，具备增长潜力。

宠物板块推荐标的： 1. 乖宝宠物：消费升级叠加国货崛起，市场前景乐观。

2. 中宠股份：基本面持续向好，受益于宠物市场的增长。

3. 佩蒂股份：在宠物行业中具有较强的竞争优势，市场需求稳步提升。