科技行业：农银国际-科技产业月报-241008

- AI科技行业在政策利好和资金流入的推动下，已反弹超30%，未来将从估值修复转向盈利兑现，关注消费相关子赛道。

- 互联网行业受益于政策刺激，特别是双11购物节将成为电商短期焦点，市场期待消费市场的提升。

- 先进制造业在政策支持下持续反弹，半导体等细分行业将受益于AI浪潮，国产替代和制造业出海是主要投资方向。

**科技产业月报核心要点总结：** 1. **AI科技行业**： - 港股AI科技板块受政策利好和资金增量影响，9月以来反弹超30%。

- 短期可能出现获利回调，但若政策见效，盈利改善将推动板块震荡上行。

- 关注消费相关子赛道，如AI应用和消费电子。

- 美股AI科技板块表现震荡，主要受业绩分化和外部周期性逆风影响。

- 预计4Q24市场进入降息周期，AI板块将释放弹性，基本面改善将驱动上涨。

- 投资主线包括：AI底层算力、AI终端产业链升级、AI应用商业化。

- 首选公司：英伟达(NVDAUS)，关注AMD(AMDUS)。

2. **互联网行业**： - 人行降低存款准备金率和房贷利率，刺激经济，市场对消费市场持乐观态度。

- 期待政策对网上消费市场的提升作用，双11购物节成为短期焦点。

- 游戏板块新游表现亮眼，腾讯在市场中继续保持领导地位。

3. **先进制造行业**： - 港股及A股受利好政策支持，9月强势反弹。

- 半导体、机器人和自动化设备等领域将继续受市场关注。

- 预计半导体行业将保持快速发展，受益于人工智能浪潮。

- 推荐关注国产替代和制造业出海的机会。

### 投资标的及推荐理由 #### 1. **英伟达 (NVIDIA, NVDA US)** - **推荐理由**: - 具备高护城河，架构升级加速。

- AI算力需求持续增长，英伟达在市场中占据领先地位。

#### 2. **AMD (AMD US)** - **推荐理由**: - 重点关注，因其在AI和半导体领域的潜力。

### 行业投资方向 #### 1. **AI科技行业** - **投资逻辑**: - 从估值修复转向盈利兑现及基本面改善。

- 重点关注消费相关子赛道，包括AI应用、消费电子等。

#### 2. **互联网行业** - **投资逻辑**: - 政策刺激经济，预计对网上消费市场带来积极影响。

- 双11购物节将成为电商行业短期焦点。

#### 3. **游戏行业** - **投资逻辑**: - 新游《地下城与勇士手游》及《黑神话：悟空》表现亮眼，可能改变行业竞争格局。

- 竞争依然低于电商，主要平台已建立各自市场地位。

#### 4. **先进制造行业** - **投资逻辑**: - 半导体、机器人、自动化设备等领域将继续受到市场关注。

- 中国先进制造业受益于出口增长、产业升级及政策支持。

### 重点关注方向 #### 1. **国产替代** - 长期成长机会，替代现有进口设备和产品。

#### 2. **制造业出海** - 中国龙头制造企业向高端化、国际化发展，海外市场占有率提升。