光库科技：天风证券-光库科技-300620-光通讯器件快速增长，持续并购提升竞争力-250901

投资标的：光库科技（300620） 推荐理由：公司光通讯器件营收快速增长，预计未来三年归母净利润显著提升。

同时，通过并购捷普科技和安捷讯，增强产品和客户协同，拓展市场竞争力，维持“增持”评级。

光库科技2025年上半年营业收入达5.97亿元，同比增长41.58%，光通讯器件营收增长显著，达2.80亿元，同比增73.89%。

公司通过并购捷普科技和安捷讯，增强产品协同和市场竞争力，未来盈利预测上调。

尽管面临行业需求放缓和技术迭代风险，维持“增持”评级。

光库科技（300620）在2025年上半年实现营业收入5.97亿元，同比增长41.58%；归母净利润为0.52亿元，同比增长70.96%；扣非归母净利润为0.42亿元，同比增长73.78%。

经营活动现金净流量为0.10亿元，同比下降92.55%。

公司毛利率为30.92%，同比下降4.24个百分点，净利率为8.23%，同比提升0.05个百分点。

光通讯器件的营收为2.80亿元，同比增长73.89%。

公司在新产品方面取得显著进展，持续加大研发投入，推出了全光交换机应用两维多通道光纤阵列、CPO应用波分复用模组、800G硅光集成化在线隔离器等新产品。

公司客户包括Cisco、Ciena、Finisar、Lumentum、Broadcom、Nokia、Fabrinet、藤仓、中际旭创等知名光通讯企业。

在并购方面，公司于2025年6月3日宣布收购捷普科技（武汉）有限公司100%股权，并于2025年8月1日完成股权过户登记。

捷普科技拥有完整的光有源、无源器件制造和光器件封装能力，客户资源和供应链优势明显。

公司还计划通过发行股份、可转换公司债券及支付现金的方式收购苏州安捷讯100%股权，安捷讯主要产品包括高速光模块组件和光互联类产品，已与多家行业头部客户建立长期稳定的合作关系。

盈利预测方面，预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.33亿元、2.07亿元、2.83亿元，考虑到武汉捷普的并购。

公司光通讯器件快速增长，通过收购增强产品和客户协同，薄膜铌酸锂布局前景广阔，维持“增持”评级。

风险提示包括下游行业需求放缓、竞争格局恶化、技术迭代不及预期以及公司扩产速度低于预期的风险。