中际旭创：东吴证券-中际旭创-300308-2024年半年度报告点评：收入利润率双增，看好公司受益于后续需求释放-240826

投资标的：中际旭创（300308） 推荐理由：公司2024年上半年营收和净利润双增，受益于高端光模块需求持续旺盛，400G和800G产品出货比重快速增加，毛利率和净利率提升。

预计未来将深度受益于AI算力建设和硅光技术渗透，维持“买入”评级。

- 中际旭创2024年上半年营收和净利润大幅增长，分别同比增长177%和284%，超出市场预期。

- 高端光模块需求持续旺盛，400G和800G产品出货比重提升，毛利率和净利率均有所改善。

- 公司将深度受益于未来光模块行业的高需求趋势，维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为50亿、64亿和88亿元。

以下是从中际旭创2024年半年度报告点评中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年，公司实现营收108.0亿元，同比增加177%。

- 归母净利润为23.6亿元，同比增加284%，略超业绩预告中值（21.5-25.0亿元）。

- 2024年第二季度营收为59.6亿元，同比增加175%，环比增加23%。

- 毛利率为33.4%，同比增加2个百分点，环比增加0.7个百分点。

- 归母净利润为13.5亿元，同比增加271%，环比增加34%。

2. **市场需求**： - 高端光模块需求持续旺盛，尤其是400G和800G产品。

- 重点客户加大资本开支，推动算力基础设施投资。

3. **盈利能力提升**： - 24H1毛利率为33.1%，同比增加3个百分点，归母净利率为21.8%，同比增加7个百分点。

- 24Q2毛利率为33.4%，归母净利率为22.7%，同比增加6个百分点，环比增加2个百分点。

4. **未来趋势**： - 预计明年对800G的需求将充分释放。

- 英伟达在训练和推理方面的优势将推动1.6T等前沿产品的迭代与应用。

- 硅光技术将加速渗透，缓解光芯片短缺问题。

5. **投资评级**： - 维持对公司2024-2026年归母净利润预期为50/64/88亿元。

- 2024年8月23日收盘价对应PE分别为26.8/20.9/15.2倍，维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 高速光模块需求不及预期。

- 客户开拓与市场份额不及预期。

- 产品研发进展不及预期。

- 行业竞争加剧。

- 原材料供应紧缺。

以上信息为投资者提供了对中际旭创的业绩、市场前景及投资价值的全面了解。