招商期货-贵金属2025年中期投资策略：金辉银晦，同源殊途-250704

【期货品种】：黄金 【交易方向】：看多 【理由】：去美元化进程加速，央行增持黄金，地缘政治冲突刺激避险需求，预计价格维持在3200-3500美元/盎司区间。

【期货品种】：白银 【交易方向】：看空 【理由】：光伏需求减弱、库存压力增大，预计价格可能回落至32美元/盎司，若替代技术落地，可能进一步下探至25美元/盎司。

1. 2025年贵金属市场表现出黄金强势与白银承压的分化格局，黄金价格创历史新高，主要受去美元化和地缘政治冲突驱动。

2. 白银因工业需求减弱及库存压力面临下行风险，预计价格可能回落至32美元/盎司。

3. 投资者需关注央行购金量、美国经济表现及光伏需求等核心变量，以把握黄金和白银的投资机会。