皖仪科技：华西证券-皖仪科技-688600-业绩符合预期，各业务齐头并进助力业绩增长-250822

投资标的：皖仪科技（688600） 推荐理由：公司2025年半年报业绩符合预期，各业务板块均实现增长，毛利率维持高位，费用管控能力增强。

积极拓展海外市场，预计未来业绩将持续增长，维持“增持”评级。

皖仪科技2025年上半年业绩符合预期，营收3.08亿元，同比增长3.79%；归母净利润大幅增长103.63%。

各业务板块齐头并进，工业过程检漏、环保监测和实验室分析仪器均实现较好增长，海外市场拓展加速。

调整未来三年业绩预测，预计2025-27年营业收入和净利润将持续增长，维持“增持”评级。

皖仪科技发布了2025年半年报，报告显示公司实现营收3.08亿元，同比增加3.79%；归母净利润为0.01亿元，同比大幅增长103.63%；扣非归母净利润为-0.05亿元，同比增加87.10%。

从各业务板块来看，工业过程检漏仪器、环保在线监测仪器、实验室分析仪器及其他业务均实现了不同程度的增长。

具体数据为：工业过程检漏仪器营收1.87亿元，同比增长7.34%；环保在线监测仪器营收0.73亿元，同比增长17.59%；实验室分析仪器营收0.26亿元，同比增长43.83%；其他业务营收0.21亿元，同比增长40.10%。

在单季度表现上，2025年第二季度营收为1.74亿元，同比下降4.47%，但环比增长29.30%；归母净利润为0.06亿元，同比增加36.74%，环比大幅增长219.21%。

毛利率方面，2025年上半年公司毛利率为49.86%，同比提升2.78个百分点。

公司加强了费用管控，期间费用率为53.28%，同比下降8.11个百分点。

各业务板块均表现良好，工业检测仪器继续深耕新能源和半导体市场；在线监测仪器逐步向数字化转型；实验室分析仪器在生活饮用水检测领域取得成绩；医疗仪器方面取得突破性进展，已获得多项医疗器械注册证。

公司积极拓展海外市场，产品已销往20多个国家和地区，海外业务收入872.14万元，同比增加59.13%。

未来，公司预计2025-2027年营业收入和净利润将持续增长，分别为8.54亿元、10.20亿元、12.13亿元和0.59亿元、0.79亿元、1.06亿元，EPS分别为0.44元、0.59元、0.78元。

当前股价为24.20元，对应PE分别为55.53x、41.04x、30.84x，维持“增持”评级。

风险方面主要包括环保政策变动、政府补助政策变化及研发项目不及预期。