华福证券-【华福固收】城投平台转型正在提速-240526

1. 地方国企和城投平台正在加速转型，开始盘点存量房产并化解债务，对地产上游稳定和复苏有助力。

2. 可重点关注拥有政策资源和产业基础的地级市，以及具有重要产业链地位的城市，特别是化解债务出现重大利好政策或资金实质落地的区域。

3. 在煤炭和钢铁领域，建议重点关注市场占有率高、股东支持力度大、社会负担不重的国企煤炭企业，以及银行二永债的收益率和信用利差情况。

债券标的：23民泰商行永续债01、23绍兴银行永续债01、23温州银行永续债03、23稠州商行二级资本债01、23余姚农商二级资本债01、23瓯海农商行二级资本债01、23余杭农商行二级资本债01 操作建议及理由：建议重点关注具有AA及以上主体信用评级的债券，债项隐含评级均为AA-，且目前这几只债券的估值收益率在3%以上，有一定的价值挖掘机会。

同时，可关注城投和金融债，从票息角度择券，或等待降息窗口期进入。