康恩贝：国元证券-康恩贝-600572-2024年三季报点评：业绩增长逐季恢复，长期发展值得期待-241101

投资标的：康恩贝（600572） 推荐理由：公司2024年三季度业绩恢复增长，销售费用率和财务费用率控制良好，特色化学药和健康消费品稳健增长。

研发投入持续加大，长期发展潜力充足，预计未来三年业绩持续提升，维持“买入”评级。

- 康恩贝2024年前三季度营业收入同比下降5.23%，但2024年第三季度业绩开始恢复，同比增长3.16%。

- 研发投入持续加大，为公司长期发展提供动力，预计未来三年营业收入和净利润将稳步增长。

- 维持“买入”评级，风险主要来自产品降价、研发进展及外延发展不及预期。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年Q1-3实现营业收入49.13亿元，同比下降5.23%。

- 归母净利润5.18亿元，同比下降16.81%。

- 扣非归母净利润4.24亿元，同比下降16.84%。

- EPS为0.205元。

2. **2024年Q3表现**： - 实现收入14.65亿元，同比增长3.16%。

- 归母净利润1.36亿元，同比增长27.22%。

- 扣非归母净利润0.88亿元，同比下降7.31%。

3. **费用控制**： - 销售费用率30.69%，同比下降5.12个百分点。

- 管理费用率8.01%，同比增长0.36个百分点。

- 财务费用率-0.25%，同比下降0.10个百分点。

4. **产品类别表现**： - 全品类中药收入24.85亿元，同比下降11.44%。

- 特色化学药收入18.52亿元，同比增长0.58%。

- 特色健康消费品收入4.78亿元，同比增长9.94%。

5. **研发投入**： - 2024年Q1-3研发费用2.08亿元，同比增长0.44亿元。

- 公司在创新药研发、特色仿制药及大品牌大品种产品二次开发方面积极推进。

6. **未来展望**： - 预计2024-2026年营业收入分别为72.44亿元、79.94亿元和87.31亿元。

- 归母净利润分别为7.30亿元、8.41亿元和9.58亿元。

- 对应EPS分别为0.28元/股、0.33元/股和0.37元/股，PE分别为17倍、15倍和13倍。

7. **投资建议**： - 维持“买入”评级。

8. **风险提示**： - 产品降价风险。

- 研发不及预期风险。

- 外延式发展不及预期风险。

以上信息为投资决策提供了必要的财务数据、市场表现、研发动态及未来预期。