食品饮料行业：华福证券-食品饮料行业周观点更新-241229

- 白酒行业受政策利好影响，但短期内量价压力仍在，建议关注茅台、五粮液等龙头企业。

- 啤酒行业高端化趋势明显，重点推荐青岛啤酒和燕京啤酒。

- 软饮料和调味品领域表现积极，建议关注东鹏饮料和安琪酵母等优质企业。

- 餐饮行业协同发展潜力大，推荐同庆楼和百胜中国等公司。

- 保健品和代糖市场前景广阔，建议关注汤臣倍健和华康股份。

- 风险提示包括经济波动、食品安全和原材料成本波动等。

本周食品饮料行业投资要点如下： 1. **白酒**：政策积极，经济复苏信号明显，但短期面临量价压力，关注茅台、五粮液、老窖、舍得酒业。

2. **啤酒**：推荐青岛啤酒和燕京啤酒，前者高端化，后者提效改革。

3. **软饮料**：关注东鹏饮料（功能饮料龙头）和香飘飘（具备积极预期）。

4. **预调酒**：推荐百润股份，具备较大赔率。

5. **乳制品**：重点关注伊利股份和新乳业，关注毛利率和费用率改善。

6. **休闲零食**：关注西麦食品、甘源食品、三只松鼠，原材料采购成本需关注。

7. **调味品&餐饮**：推荐安琪酵母和中炬高新，关注天味食品、宝立食品、安井食品、千味央厨。

8. **烘焙供应链**：推荐立高食品和海融科技，关注南侨食品。

9. **保健品&代糖**：长期看好汤臣倍健、百合股份等，受益于健康意识提升和老龄化。

10. **餐饮**：推荐同庆楼、百胜中国、广州酒家、呷哺呷哺，关注海底捞、九毛九、全聚德、茶百道。

11. **黄金珠宝**：推荐潮宏基、周大生、老凤祥。

12. **宠物**：推荐中宠股份、乖宝宠物、佩蒂股份、依依股份，关注流动性改善的路斯股份和源飞宠物。

风险提示包括经济波动影响消费水平、食品安全风险、经销商资金链问题及原材料成本波动。

投资标的及推荐理由如下： 1. 白酒： - 推荐标的：茅台、五粮液、老窖、舍得酒业 - 推荐理由：政策端推出利好政策，助力经济修复，但短期内白酒板块的量价压力仍在。

2. 啤酒： - 推荐标的：青岛啤酒、燕京啤酒 - 推荐理由：青岛啤酒作为高端化核心标的，燕京啤酒通过提效改革叠加大单品逻辑。

3. 软饮料： - 推荐标的：东鹏饮料、香飘飘 - 推荐理由：东鹏饮料为功能饮料赛道龙头，逐步探索第二增长曲线；香飘飘基本面具备积极预期。

4. 预调酒： - 推荐标的：百润股份 - 推荐理由：行业龙头，历史行情通常为大单品所驱动的PE扩张，近期威士忌上市，具备较大赔率。

5. 乳制品： - 推荐标的：伊利股份、新乳业 - 推荐理由：伊利股份利润导向明显，关注其产品结构优化带来的毛利率改善和费用率投放情况。

6. 休闲零食： - 推荐标的：西麦食品、甘源食品、三只松鼠 - 推荐理由：企业逐渐进入新一期原材料采购阶段，新采购季原料成本值得关注。

7. 调味品&餐饮： - 推荐标的：安琪酵母、中炬高新、天味食品、宝立食品、安井食品、千味央厨 - 推荐理由：安琪酵母国内量韧性强、海外增长势能高；中炬高新旺季备货前置、改革红利逐步兑现等助力盈利。

8. 烘焙供应链： - 推荐标的：立高食品、海融科技 - 推荐理由：未来出海逻辑顺畅，已有海外产能及渠道，24年有望持续放量。

9. 保健品&代糖： - 推荐标的：汤臣倍健、百合股份、莱茵生物、华康股份、百龙创园 - 推荐理由：长期来看，健康意识提升及老龄化背景下，行业发展动能充足、空间广阔。

10. 餐饮： - 推荐标的：同庆楼、百胜中国、广州酒家、呷哺呷哺 - 推荐理由：同庆楼三轮驱动、协同发展；百胜中国极致化供应链；广州酒家业务立品牌；呷哺呷哺深耕下沉市场。

11. 黄金珠宝： - 推荐标的：潮宏基、周大生、老凤祥 - 推荐理由：潮宏基产品及渠道双增长；周大生结构调整基本完成、高股息；老凤祥拥有强渠道和品牌力，股改焕发新增长。

12. 宠物： - 推荐标的：中宠股份、乖宝宠物、佩蒂股份、依依股份、路斯股份、源飞宠物 - 推荐理由：中宠股份海内外双循环；乖宝宠物具备自有品牌三大要素；佩蒂股份境外业务改善；依依股份出口业务弹性强；路斯股份流动性改善带来估值回升；源飞宠物食品和用品双轮驱动。

风险提示：经济波动影响消费水平、食品安全风险、经销商资金链问题抛售产品损害品牌、原材料成本大幅波动。