汽车行业：民生证券-汽车行业事件点评：以旧换新国补出台，补贴范围扩大-250109

- 国家政策扩大以旧换新补贴范围，报废标准提升至国四，刺激汽车行业需求回暖。

- 新能源汽车补贴力度大于燃油车，预计将显著推动新能源车销量增长。

- 看好智能化和全球化布局的优质自主品牌，以及重卡市场的内需复苏潜力。

1月8日，国家发展改革委和财政部发布了以旧换新政策，扩大了补贴范围。

乘用车方面，符合国四标准的燃油车和新能源车均可申请报废补贴，报废补贴金额保持不变，购买新能源车补贴2万元，燃油车补贴1.5万元。

置换补贴则由各省市自行指定，多数在1.5万元以下。

政策实施后，2024年乘用车销量有所增长，尤其是新能源车销量增长显著。

重卡方面，报废补贴金额维持不变，补贴范围扩大至国四及以下排放标准的货车，预计将有效拉动内需。

我国重卡市场已进入集中淘汰置换期，政策的延续和范围扩大将进一步促进整体内需。

投资建议方面，乘用车推荐关注比亚迪、吉利、长安等优质自主品牌；重卡则建议关注中国重汽和潍柴动力。

零部件领域推荐拓普集团、新泉股份等新势力产业链公司，以及智能驾驶和智能座舱相关企业。

风险提示包括政策刺激效果不及预期、地方补贴推进缓慢以及行业竞争加剧。

投资标的及推荐理由如下： 乘用车： 1. 比亚迪：新能源占比100%，主流价格带车型占比高。

2. 吉利汽车：新能源占比46%，主流价格带车型占比高。

3. 长安汽车：新能源占比35%，主流价格带车型占比高。

4. 上汽集团：新能源占比100%，主流价格带车型占比高。

5. 小鹏汽车：新能源占比42%，主流价格带车型占比高。

6. 长城汽车：新能源占比38%，主流价格带车型占比高。

推荐理由：看好智能化、全球化加速突破的优质自主品牌，尤其是新能源占比较高、主流价格带车型占比高的企业。

重卡： 1. 中国重汽：在运价较低的背景下，政策的延续和范围扩大将加速淘汰置换节奏，带动内需增长。

2. 潍柴动力：受益于天然气重卡渗透率提升和政策驱动内需向上。

零部件： 1. 拓普集团：属于新势力产业链。

2. 新泉股份：属于新势力产业链。

3. 双环传动：属于新势力产业链。

4. 沪光股份：属于华为链。

5. 瑞鹄模具：属于华为链。

6. 文灿股份：属于华为链。

7. 星宇股份：属于华为链。

8. 伯特利：推荐智能驾驶相关企业。

9. 德赛西威：推荐智能驾驶相关企业。

10. 经纬恒润：推荐智能驾驶相关企业。

11. 比亚迪电子：建议关注智能化领域。

12. 黑芝麻智能：建议关注智能化领域。

13. 上声电子：推荐智能座舱相关企业。

14. 继峰股份：推荐智能座舱相关企业。

风险提示：政策刺激效果不及预期；地方补贴推出进度不及预期；汽车行业竞争加剧。