轻工制造行业：财通证券-轻工制造行业投资策略月报：7月家具社零同比负1.1%，增速转负-240815

1. 2024年7月家具、纺服社零增速下降，但日用品、文化办公用品增速提升，主要是因为6月大促需求前置所致。

2. 地产去库存政策持续推进，深圳收储商品房模式落地，各地积极跟进利好政策频出，关注政策效果逐步释放。

3. 投资建议关注定制家居、软体家居、床垫等领域的龙头企业，风险提示包括宏观经济增长放缓和地产销售下滑。

### 投资策略月报核心要点总结 1. **市场表现**： - 2024年7月家具社零同比下降1.1%，增速转负。

- 7月社零总额为3.78万亿元，同比增长2.7%，环比增速回升。

- 除汽车外消费品零售额为3.40万亿元，同比增长3.6%。

2. **分品类分析**： - 家具：零售额同比-1.1%（前值+1.1%）。

- 日用品：零售额同比+2.1%（前值+0.3%），增速提升。

- 纺织服饰：零售额同比-5.2%（前值-1.9%），降幅扩大。

- 文化办公用品：零售额同比-2.4%（前值-8.5%），降幅有所收窄。

3. **地产市场情况**： - 住宅销售面积同比-12.3%，降幅收窄。

- 新开工面积同比-24.4%，降幅扩大。

- 竣工面积同比-22.2%，降幅收窄。

4. **政策支持**： - 新政策促进家装厨卫以旧换新，相关细分领域有望受益。

- 各地积极跟进地产新政，关注政策效果逐步释放。

5. **投资建议**： - 推荐投资定制家居龙头欧派家居、顾家家居。

- 关注中高端床垫龙头慕思股份、居然之家、喜临门。

6. **风险提示**： - 宏观经济增长放缓风险。

- 地产销售下滑。

- 市场竞争加剧。

### 投资标的及推荐理由 1. **欧派家居（603833.SH）** - 推荐理由：供应链效率与组织管理能力持续提升，作为定制家居龙头，具备较强的市场竞争力。

2. **顾家家居（603816.SH）** - 推荐理由：定制业务不断发力，作为软体家居龙头，市场前景广阔。

3. **慕思股份（001323.SZ）** - 推荐理由：品牌领先，渠道强势，作为中高端床垫龙头，具备良好的市场定位。

4. **居然之家（000785.SZ）** - 推荐理由：加速渠道下沉和数字化新零售转型，适应市场变化，具备发展潜力。

5. **喜临门（603008.SH）** - 推荐理由：产品矩阵丰富，渠道持续发力，作为床垫龙头，市场竞争力较强。

### 风险提示 - 宏观经济增长放缓风险 - 地产销售下滑 - 市场竞争加剧