亨通光电：民生证券-亨通光电-600487-2024年三季报点评：24Q3业绩持续高增速，预计海洋业务将成为中长期发展动能-241029

投资标的：亨通光电（600487） 推荐理由：公司2024年三季报业绩持续高增，前三季度归母净利润同比增长28.3%，海洋业务订单加速，预计江苏海风项目将带动海缆交付增长，未来业绩有望继续提升，维持“推荐”评级。

- 亨通光电2024年三季报业绩持续高增长，前三季度营业收入同比增长20.8%，归母净利润增长28.3%。

- 公司海洋业务发展迅速，预计将成为中长期增长动力，特别是在海风项目加速开工的背景下。

- 投资建议维持“推荐”评级，预计未来三年归母净利润将持续增长，风险主要来自项目开工进度和国际市场限制。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年三季度，公司实现营业收入157.85亿元，同比增加32.4%。

- 归母净利润为7.05亿元，同比增加27.3%。

- 扣非净利润为6.93亿元，同比增加40.9%。

- 前三季度营业收入达到423.99亿元，同比增加20.8%。

- 归母净利润为23.2亿元，同比增加28.3%。

- 扣非净利润为22.1亿元，同比增加30.2%。

2. **毛利率与费用**： - 24Q3毛利率为12.80%，同比减少4.57个百分点，环比减少4.94个百分点。

- 期间费率为7.9%，同比减少4.4个百分点，环比减少1.6个百分点。

3. **现金流与应收账款**： - 24Q3其他收益为1.6亿元，同比增加114.0%。

- 销现比为1.04x，同比下调0.1x。

- 应收账款与票据总额为207.1亿元，同比增加1.1%。

4. **海洋业务发展**： - 江苏/广东海风项目加速启动，预计24Q4开工。

- 公司在手订单金额约200亿元，海洋通信业务在手订单约60亿元。

5. **技术与市场拓展**： - 持续在5G光纤通信、光纤预制棒、大容量高速海底光缆等领域进行技术研发。

- 在东南亚区域拓展海缆/海光缆业务，与主流运营商合作。

6. **投资建议与风险提示**： - 预计2024/25/26年归母净利润分别为28.7/37.4/43.5亿元，对应PE分别为15/12/10倍，维持“推荐”评级。

- 风险提示包括江苏一期竞配项目开工不及预期，欧洲海风设备出海受限。

这些信息为投资者提供了对亨通光电当前业绩、未来发展潜力及相关风险的全面了解。