新点软件：民生证券-新点软件-688232-2024年年报点评：经营质量显著提升，加速AI产品落地-250413

投资标的：新点软件（688232） 推荐理由：公司经营质量显著提升，2024年归母净利润同比增长4.88%，扣非净利润增长44.04%。

在AI产品落地方面取得突破，智慧招采业务逆势增长，未来有望受益于财政政策的支持，维持“推荐”评级。

- 新点软件2024年营收21.46亿元，同比下滑12.08%，但归母净利润同比增长4.88%，扣非净利润增长44.04%，显示经营质量提升。

- 2024年公司经营性净现金流大幅增长420%，管理费用控制良好，员工规模有所减少。

- 招采SaaS业务逆势增长，AI产品落地加速，预计未来三年归母净利润持续增长，维持“推荐”评级。

新点软件于2025年4月11日晚发布的2024年年报显示，公司实现营收21.46亿元，同比下滑12.08%；归母净利润为2.04亿元，同比增长4.88%；扣非净利润为1.14亿元，同比增长44.04%。

2024年第四季度，公司营收为8.88亿元，同比下滑16.45%；归母净利润为2.18亿元，同比下滑23.10%；扣非净利润为1.99亿元，同比下滑24.48%。

四季度业绩承压主要是由于客户预算减少和项目验收进度放缓。

在费用控制方面，2024年公司销售费用、管理费用和研发费用分别为5.2亿元、1.7亿元和4.6亿元，同比变化分别为-14%、-9%和-11%。

截至2024年末，公司员工规模为6264人，相较于年初减少6.7%。

经营性净现金流达到2.64亿元，同比增长420%，创下2021年以来新高。

在业务方面，智慧招采业务实现营收9.5亿元，同比下滑7.2%，招采运营业务营收3.9亿元，同比增长6.3%。

公司在公共资源交易领域推出了“交易大脑”AI大模型创新项目，推动AI技术的应用落地。

智慧政务业务营收为8.7亿元，同比下滑18.5%，公司推出了一系列创新产品以优化政务服务效能。

投资建议方面，预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.78亿元、3.41亿元和4.12亿元，当前市值对应的PE估值分别为36倍、29倍和24倍。

考虑到公司在G端数字化转型及数据要素领域的前瞻布局，有望受益于后续财政政策的红利，维持“推荐”评级。

风险提示包括AI技术落地进度、核心技术水平升级和政策推进的不确定性。