公用事业行业：信达证券-公用事业行业电力天然气周报：分布式光伏管理办法正式出台，2024年我国天然气产量同比增长6.2%-250125

- 公用事业板块整体下跌，电力行业面临供需矛盾，预计盈利改善和电价小幅上涨。

- 2024年天然气产量和消费量均有增长，城燃业务毛差稳定，贸易商可借机增厚利润。

- 投资建议关注电力和天然气相关龙头企业，尤其是煤电和城燃业务相关标的。

本周公用事业行业电力和天然气市场表现如下： 1. **市场表现**：截至1月24日，公用事业板块下跌0.9%，电力板块下跌1.02%，燃气板块上涨0.59%。

2. **电力行业数据**： - 动力煤价格有所下跌，秦港动力煤价格为756元/吨，环比下跌4元。

- 动力煤库存增加，电厂日耗有所上升，内陆17省日耗为407.5万吨。

- 三峡出库流量上升，达到8140立方米/秒。

3. **电力市场交易电价**： - 广东电力日前现货市场均价为334.15元/MWh，环比上升11.91%。

- 山西电力日前现货市场均价为384.67元/MWh，环比上升16.29%。

- 山东电力日前现货市场均价为319.20元/MWh，环比下降2.79%。

4. **天然气行业数据**： - 国内外天然气价格波动，上海LNG出厂价格为4300元/吨，同比下降14.63%。

- 欧洲TTF现货价格上升至14.84美元/百万英热。

- 国内天然气消费量为378.40亿方，同比增长0.5%；产量为218.10亿方，同比增长4.6%。

5. **行业重点新闻**： - 2024年全社会用电量预计为98521亿千瓦时，同比增长6.8%。

- 2024年全国规上工业天然气产量2464亿立方米，同比增长6.2%。

6. **投资建议**： - 电力板块有望迎来盈利改善，建议关注国电电力、华能国际等龙头企业。

- 天然气领域，城燃业务前景乐观，建议关注新奥股份、广汇能源等公司。

7. **风险因素**：宏观经济下滑、市场化改革推进缓慢及天然气消费增速恢复缓慢可能影响行业表现。

投资标的及推荐理由： 1. 电力行业： - 国电电力、华能国际、华电国际等全国性煤电龙头：在电力供需矛盾紧张的背景下，预计盈利改善和价值重估。

- 皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A等电力供应偏紧的区域龙头：电力市场化改革持续推进，电价有望稳中小幅上涨。

- 长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等水电运营商：在新型电力系统建设中，水电将持续发挥重要作用。

- 东方电气（煤电设备制造商）：有望受益于煤电新周期的开启。

- 华光环能、青达环保、龙源技术等灵活性改造技术类公司：在煤电企业灵活性改造需求增加的情况下，受益明显。

2. 天然气行业： - 新奥股份、广汇能源：随着上游气价回落和国内天然气消费量恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增，贸易商可根据市场情况自主选择扩大进口或转售以增厚利润空间。