华宝证券-策略周报：A股顺势而为，债市良机渐显-250824

- 短期债市可能延续偏空格局，10年国债收益率在1.8%-1.9%区间可能形成阶段性顶部，建议分批建仓博弈顶部形成。

- A股市场情绪高涨，预计在未有政策干预的情况下将继续震荡上行，建议关注科技、新能源等热点板块的轮动机会。

- 风险提示包括经济复苏不及预期、政策效果有限、地缘政治及外部经济衰退风险等。

本投资报告从宏观到微观分析了当前A股和债市的投资机会。

在债市方面，短期内仍可能维持偏空格局，建议在1.8%附近进行顶部博弈。

尽管A股的上涨趋势可能继续，若未遇政策干预，债市情绪将受到压制。

然而，从长期来看，经济复苏基础仍需巩固，短端资金面保持宽松，核心逻辑对债市仍有支撑。

若10年期国债收益率突破1.8%，可采取分批建仓策略，短期配置建议为信用债优于利率债和可转债。

在股市方面，A股市场情绪高涨，增量资金持续入场，预计将延续震荡上行趋势。

建议保持均衡配置，侧重中大盘及龙头公司，特别关注科技、新能源、周期性行业（如军工、稀土）、医药及高股息等热点板块的轮动与补涨机会。

需注意低位板块的补涨动能已释放，局部估值偏高，建议优化持仓，避免追涨，尤其是在中报业绩披露期内，回避无业绩支撑的高位题材股。

风险提示方面，需关注经济修复不及预期、政策效果不佳、关税博弈升级、地缘政治、海外经济衰退及外部政策不确定性等潜在风险。

此外，报告中的模型结果为模拟计算，实际投资需谨慎，避免模型失效的风险。

本报告的投资建议及理由为： - 债市短期偏空，建议在10年国债收益率1.8%附近博弈顶部。

- A股市场情绪高涨，预计在无政策干预下将延续震荡上行趋势。

- 配置方面建议保持均衡，重点关注中大盘及龙头公司。

- 在经济增速不确定性增大的背景下，继续看好科技成长风格。

- 建议关注科技、新能源、周期、医药及高股息等热点板块的轮动与补涨机会。

- 回避无业绩支撑的高位题材股，优化持仓。