百龙创园：华安证券-百龙创园-605016-Q2业绩持续增长，新建产能稳步释放-240715

投资标的：百龙创园 推荐理由：公司持续优化产品布局，新产能投放带动业绩增长，高附加值产品市场需求稳步增长，未来利润潜力巨大，具有投资价值。

1. 百龙创园2024年上半年业绩持续增长，主要产品需求增加，新产能投放带动销量与收入同步上升。

2. 公司新建产能稳步释放，膳食纤维和健康甜味剂系列产品市场需求增加，有望进一步推动业绩增长。

3. 公司持续优化产品布局，高附加值产品接力创造业绩增量，未来发展前景看好，维持“增持”评级。

1. 公司2024年上半年实现营业收入5.32亿元，同比增长28.83%；归母净利润1.14亿元，同比增长25.29%。

2. 公司2024Q2实现营业收入2.80亿元，同比增长28.11%，环比增长10.92%；归母净利润0.61亿元，同比增长29.89%，环比增长13.17%。

3. 百龙创园膳食纤维系列产品价格稳定，叠加国内市场渗透率不断提高、下游需求增加。

4. 公司产能大幅增加膳食纤维及结晶糖项目正式投产，解决产能不足带来的发展限制与间接成本问题。

5. 公司主要产品膳食纤维市场增速明显，2023年中国膳食纤维市场规模达到了128.51百万美元，预计年复合增长率（CAGR）约为14.22%。

6. 百龙创园23、24年新投产抗性糊精产能共1.5万吨/年，聚葡萄糖产能2万吨/年，有利于公司在成长的市场中保持自身优势地位。

7. 公司自2019年布局阿洛酮糖，主要在境外创收，随着国内关于D-阿洛酮糖纳入食品原料的审批进度提升，阿洛酮糖国内市场有望成为公司未来又一重要利润来源。

8. 预计2024-2026年归母净利润分别为2.72、3.57、4.60亿元，同比增速为41.1%、31.0%、28.9%。