石油加工行业：信达证券-石油加工行业大炼化周报：成本与需求双弱，炼化产品价格价差有所下跌-250406

- 石油加工行业面临成本与需求双弱，炼化产品价格价差有所下跌，整体市场情绪偏弱。

- 国内外重点炼化项目价差有所上升，但国际油价因地缘政治和需求走弱出现大幅波动。

- 化工和聚酯板块受到成本支撑乏力及需求疲软影响，整体价格表现不佳，行业竞争激烈。

- 风险因素包括炼化装置投产进度不及预期、宏观经济增速放缓及地缘政治影响。

本周石油加工行业大炼化周报显示，成本与需求双弱，炼化产品价格价差有所下跌。

国内重点大炼化项目价差为2565.13元/吨，环比上涨12.69%；国外项目价差为1056.83元/吨，环比上涨11.20%。

布伦特原油周均价为72.77美元/桶，环比小幅下降。

炼油板块方面，地缘风险推动油价上行，但OPEC+决定增产导致油价大幅下跌。

国内成品油价格普遍上涨，国际成品油价格整体上涨，唯美国汽柴油价格小幅回落。

化工板块受成本和需求偏弱影响，产品价格整体下跌。

聚烯烃中，聚乙烯价格小幅下跌，聚丙烯因供应缩减价格上行。

EVA、纯苯、苯乙烯等价格偏弱，价差收窄。

丙烯腈因降负减产，价格明显上行。

聚酯板块因国际油价下跌，产业链价格整体下移。

PX价格受供给端支撑，PTA和MEG价格稳中有跌。

涤纶长丝因减产和供应预期缩减，市场需求仍偏弱，短纤价格小幅上涨，瓶片价格小幅下跌。

六大炼化公司股价普遍下跌，风险因素包括大炼化装置投产进度不及预期、宏观经济增速下滑、地缘政治干扰及产业链产能变动。

投资标的：荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣。

推荐理由： 1. 国内外炼化项目价差的变化显示出炼化行业的盈利能力，尽管当前成本与需求双弱，但大炼化项目的价差仍有一定上涨，表明行业整体仍具备一定的盈利潜力。

2. 尽管国际油价有所波动，但由于国内供应持续下滑，供给端对PX价格形成支撑，可能对相关企业的盈利能力产生积极影响。

3. 聚烯烃及化工品市场的价格波动为投资提供了机会，尤其是聚丙烯因供应缩减而价格上行，可能会带动相关企业的业绩改善。

4. 尽管当前市场面临需求偏弱的挑战，但随着减产政策的实施和市场供应预期的缩减，可能会在未来改善行业的供需格局。

5. 投资者应关注地缘政治和宏观经济因素对油价和需求的影响，这将直接影响炼化行业的整体表现。