金徽酒：民生证券-金徽酒-603919-2024年一季报点评：产品结构优化显著，基地市场持续精耕-240421

投资标的：金徽酒 推荐理由：公司夯实甘肃省内基地市场，不断在高端引领、大众消费实现突破；滚动发展环甘肃西北市场，稳步提升其他省份；逐步培育华东及北方市场，有望实现2024年营业收入30亿元、净利润4亿元的发展目标。

1. 金徽酒2024年一季度业绩表现优异，营收和净利润同比均有较大增长，产品结构持续优化，高档产品增速亮眼。

2. 公司持续精耕基地市场，甘肃省内市场占有率持续提升，西北大本营市场稳步增长，新市场持续推进圈层培育及样板打造。

3. 公司稳健提升盈利能力，销售毛利率和销售净利率均有所提升，预计未来几年营收和净利润将继续增长，维持“推荐”评级。

1. 金徽酒2024年一季度营收和净利润同比增长情况 2. 金徽酒产品结构优化情况 3. 金徽酒市场分布和市场策略 4. 金徽酒销售渠道情况 5. 金徽酒盈利能力和费用投入情况 6. 投资建议和预测 7. 风险提示