开源证券-宏观周报：二手房成交延续以价换量-241222

- 二手房成交量持续上升，以价换量的趋势明显，尤其在一线城市表现突出。

- 商品价格整体震荡分化，国际原油和部分化工产品价格上升，而农产品和建材价格有所回落。

- 资金利率震荡上行，房地产市场成交面积同比保持正增，但土地成交面积同比下降。

宏观周报总结： 1. **总体经济表现**：二手房成交延续以价换量，整体市场供需震荡分化，基建和工业生产开工率处于历史低位。

2. **基建与工业生产**：基建开工率波动，石油沥青装置开工率先升后降，水泥和磨机运转率有所下降。

化工链开工分化，汽车半钢胎保持高位。

3. **需求端分析**：地产链需求偏弱，乘用车销量同比回升。

电厂煤炭日耗上升，整体工业需求表现不佳。

4. **商品价格走势**：国际大宗商品价格震荡，原油偏强，国内工业品价格震荡偏弱，黑色系商品价格分化，农产品和猪肉价格震荡下行。

5. **房地产市场**：商品房成交同比保持正增，但二手房挂牌价回落，成交量在一线城市显著上升。

6. **土地市场**：土地成交面积环比上升，但同比下降。

7. **流动性状况**：资金利率震荡上行，央行实施了货币净投放。

8. **交通运输**：居民出行同比回升，货运物流有所回升，出口运价回升但内贸运价下滑。

9. **风险提示**：大宗商品价格波动及政策力度可能超出预期。