医药生物行业：东吴证券-医药生物行业跟踪周报：美降息利于CXO复苏，重点推荐药明康德、皓元医药等-250921

- 在美降息背景下，CXO板块有望复苏，推荐药明康德、皓元医药等优质标的。

- A股医药指数年初至今涨幅为24.17%，表现优于沪深300，部分子行业出现小幅回弹。

- 投资者应关注早期研发需求、收并购机会及创新药商业化进展，相关公司如皓元医药、百奥赛图等值得重点关注。

本周医药生物行业整体表现调整收窄，A股医药指数年初至今涨幅为24.17%，相对沪深300超额收益为9.76%。

各子行业股价普遍下跌，医疗器械、医药商业等均有所回调。

推荐关注的公司包括药明康德、皓元医药、康龙化成等，预计CXO板块将受益于降息背景下的创新产业链景气度提升。

制药企业对早期研发项目的重视程度提高，资金回暖将推动管线进展，整体生物医疗板块的创新药研发热情也在上升。

建议关注早研需求、收并购及出海平台型发展等有边际变化的生命科学服务行业。

风险提示包括药品降价、医保政策风险及研发进度不及预期等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 药明康德 - 推荐理由：在降息背景下，CXO板块有望受益，整体生物医疗板块的创新药研发热情激增。

2. 药明合联 - 推荐理由：同样受益于降息带来的投融资改善，CXO综合竞争优势持续。

3. 康龙化成 - 推荐理由：受益于创新研发需求结构升级，预计业绩将逐步向好。

4. 泰格医药 - 推荐理由：在创新产业链景气度提升的背景下，业绩有望改善。

5. 凯莱英 - 推荐理由：具备竞争优势，受益于生物医疗板块的复苏。

6. 皓元医药 - 推荐理由：关注早研需求推动业绩放量，具备良好的发展潜力。

7. 百奥赛图 - 推荐理由：具备收并购及出海平台型发展的机会。

8. 药康生物 - 推荐理由：关注早期研发供应商的需求复苏。

9. 奥浦迈 - 推荐理由：有望受益于创新药商业化生产放量。

10. 纳微科技 - 推荐理由：关注生命科学服务行业的边际变化。

11. 百普赛斯 - 推荐理由：具备良好的市场前景。

12. 毕得医药 - 推荐理由：关注早研需求的增长。

13. 金斯瑞生物科技 - 推荐理由：具备发展潜力，受益于整体市场复苏。

风险提示包括药品或耗材降价超预期、医保政策风险以及产品销售及研发进度不及预期。