电子行业：国金证券-电子行业深度研究：AI应用带动推理算力需求，看好ASIC行业厂商发展-250310

- AI推理成本的快速下降将推动AI应用的爆发，进而增加对ASIC的需求。

- 北美云厂商积极布局ASIC，谷歌、亚马逊等已实现规模化生产，市场前景广阔。

- 看好ASIC设计服务公司、以太网白盒交换机及芯片厂商、AEC厂商和PCB厂商的投资机会。

该投资报告分析了AI应用对推理算力需求的推动作用，认为ASIC作为高性价比的算力解决方案将受益于此。

自ChatGPT-3发布以来，大语言模型的推理成本显著下降，预计每年降低约10倍，这将促进AI应用的爆发，进一步增加推理算力需求。

目前，北美云服务商积极布局ASIC，谷歌的TPU、亚马逊的Trainium和Inferentia、微软的Maia及Meta的MTIA等产品已实现规模化生产。

TPU在ASIC市场中的占比预计在2024年将达到74%，销售额在60-90亿美元之间。

亚马逊的Trainium出货量预计在2024年增长超过200%。

OpenAI也计划推出ASIC，预计到2026年底进入量产。

投资建议方面，报告看好ASIC设计服务公司、以太网白盒交换机及交换芯片厂商、AEC厂商和PCB厂商。

ASIC的兴起将推动产业链升级，对算力PCB的需求增加，同时数据量增长也将促使基础设施升级。

风险因素包括AI进展不及预期、行业竞争加剧及下游需求不足。

投资标的及推荐理由如下： 1. ASIC设计服务公司：随着推理算力需求的提升，ASIC在推理算力中的占比将显著增加。

国内外ASIC设计服务公司，特别是能够获得北美云厂商项目的公司，将受益于这一趋势。

同时，在美国制裁加剧的背景下，国内云厂商可能会转向国内设计服务企业，这为相关企业带来机会。

2. 以太网白盒交换机厂商与以太网交换芯片厂商：ASIC的广泛应用将推动以太网在AI组网中的渗透率和需求增长。

白盒以太网交换机的市场份额逐渐提升，主要厂商如Arista在市场中表现强劲。

未来，云厂商自研系统采购白牌交换机的比例将增加，相关厂商将受益。

3. AEC（应用特定集成电路）厂商：随着ASIC需求的增加，AEC厂商将面临新的市场机遇。

Credo等具有先发优势的公司值得关注，其他在AEC布局的厂商也将有潜力。

4. PCB厂商：ASIC的发展将推动产业链的升级，尤其是对高性能PCB的需求将增加。

随着数据量的增长，基础设施的升级需求也将上升，特别是多die形式的ASIC芯片将显著提升对载板的需求。

因此，具备高速通信领域技术的多层板和HDI板厂商，以及具备封装基板能力的厂商将成为关注的对象。

总体来看，ASIC行业有望迎来高速增长，建议关注以上提到的相关公司和厂商。

风险提示包括AI进展不及预期、行业竞争加剧以及下游需求不及预期。