华大智造：太平洋证券-华大智造-688114-上半年利润改善，期待行业回暖-250831

投资标的：华大智造（688114） 推荐理由：公司上半年利润亏损收窄，研发和财务费用优化，AI技术成果逐步转化为收入，期待行业回暖。

预计未来营业收入稳步增长，维持“买入”评级，具备良好的投资潜力。

华大智造2025年上半年营业收入11.14亿元，同比下降7.90%，归母净利润亏损收窄65.28%。

全读长测序业务受到地缘政治和宏观经济压力影响，智能自动化和多组学业务实现增长。

公司持续深耕AI领域，相关技术逐步转化为收入，预计未来几年收入将稳步增长，维持“买入”评级。

华大智造在2025年上半年实现营业收入11.14亿元，同比下降7.90%；归母净利润为-1.04亿元，亏损收窄65.28%。

第二季度营业收入为6.59亿元，同比下降2.93%；归母净利润为0.30亿元，扣非归母净利润为-0.58亿元，亏损收窄48.17%。

全读长测序业务收入为8.9亿元，同比下降12%，受到地缘政治紧张、全球经济下行及科研经费不确定性影响。

智能自动化业务收入为1.1亿元，同比基本持平，多组学板块实现收入0.9亿元，同比增长40%。

公司在AI领域深耕多年，发布了闪速基因测序仪G10-FR，并在智能自动化业务方面取得显著成果。

2025年上半年综合毛利率为52.85%，同比下降10.31个百分点，主要因行业竞争加剧导致价格承压。

销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别为29.99%、19.93%、24.38%和-8.57%。

预计2025-2027年营业收入分别为31.02亿元、36.03亿元和39.89亿元，归母净利润分别为-1.93亿元、-0.87亿元和1.34亿元。

维持“买入”评级，风险包括地缘政治波动、招投标节奏慢和新品研发不及预期。