慧博智能投研-慧博研报炼金之研报头条精华：牛市中的回调特征-250905

- A股历次牛市中均出现短期回调，回调幅度和持续时间各异，通常伴随成交额明显下降。

- 牛市回调期间，大小盘风格变化不明显，建议谨慎切换，降低仓位优于转向红利资产。

- 前期表现强势的行业在回调中调整幅度较大，显示出一定的反转特征。

该投资报告分析了A股历次牛市中的回调特征，主要内容如下： 1. **历史回调特征**：A股历次牛市均出现短期回调，具体回调区间及特征为： - 2007年：5月至7月，持续28个交易日，全A下跌约20%。

- 2009年：2月，持续19个交易日，全A跌幅约10%。

- 2014至2015年：回调幅度小、时间短、次数多，分别在2014年10月、2015年1月和4月发生，调整幅度均在6%以内，持续时间从7到11个交易日不等。

2. **成交额变化**：回调期间，成交额显著下降，2007年、2009年及2014至2015年回调时，成交额均下降超过30%。

截至9月3日，全A成交额约为2.4万亿元，较高点下降约25.1%。

3. **风格变化**：牛市回调期间，大小盘风格未出现明显延续或反转，建议在降低仓位时优先选择而非切换至红利资产。

4. **行业表现**：在回调期间，前期表现强势的行业调整幅度相对较大，显示出一定的反转特征。

总体而言，投资者应关注成交额变化，谨慎应对回调，适度降低仓位，避免盲目切换投资风格或行业。

本报告的投资建议及理由为： - 在牛市回调期间，建议谨慎切换大小盘风格。

- 过去5次回调中，红利资产对全A的胜率并不明显，降低仓位的选择优于进红利资产。

- 前期表现强势的行业在回调期间调整幅度较大，存在反转特征。

- 关注成交额变化，判断回调节奏。